货币的立体式攻防战 fed加...

货币的立体式攻防战

fed加息75bp之后，央行按兵不动，人民币快速突破7.1关口。

之后日本财政省下场干预汇率： 16:16 日本财务省副大臣神田真人：采取大胆行动，对汇市进行了干预。 日元大幅升值回来。

后来，我们也下场了，如图一所示，人民币一度拉回到7.07一线。 为什么我们也要下场呢？

有两方面原因，一、7.1-7.2的确是关键点位，央行care；二、别人有动作，自己没动作会更被动。

对于fed加息这75bp，有两个应对措施，a、跟随加息75bp，大部分央行采取的是这个应对；b、主管单位下场干预，抛外储买本国货币，日本采用的是后者。

水往低处流，啥都不干的国家会特别惨，自己贬值幅度最大。所以，fed加息之后，基本上所有国家都会想想办法，要么用a，要么用b，要么混合，不存在真正的躺平。

从汇率波动上来看，我们可能在用b方案，跟日本类似。

在这里，我们还要搞清楚一点，我们的对手盘是谁。我们的对手盘是【做空人民币的外资】。 要知道，做空一国货币是一场【立体式战争】，并不仅仅有正面战场，还有侧翼和大后方。 我们的侧翼就是货币市场和债券市场。

外资的一个经典套路就是： 1、在正面战场硬刚； 2、绕道侧翼做空你的货币或债券市场； 3、绕道到更后方做空股指；

这是为什么呢？因为如果央行觉得刚不过了，有可能会【提高货币市场的资金利率】以防止外资借到足够多的便宜人民币抛售。

因此，外汇打得越焦灼，【资金利率会越紧】，即便外资在汇率战场打输了，他也可以在货币或债券市场从容地把钱挣回来。

此外，外资还会评估货币市场的脆弱程度，现在我们银行间市场的杠杆很高，隔夜超过了6万亿，加上7天肯定破7万亿了，很脆弱。 基于货币市场更脆弱这种事实，别人很有可能佯攻你的汇率，真实攻击的靶点是【货币市场】+【债券市场】。

正是因为有这种思路的存在，汇率波动加大之后，十年国债现券的收益率反而起来了。

知己知彼方能百战不殆。