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关于一年存单利率快速上行

最近一段时间，一年国有股份制银行存单利率上行比较快，今天二级市场成交到2.11%了。

传统的解释有两个：一、资金面收紧；二、存单净融资大幅提高。

资金面方面，虽然有所收紧，但幅度并不是太大，所以，解释不了如此大的上行幅度。

存单净融资方面，如图二所示，近几个周的净融资额都是负的，并不怎么样。

所以，我们就要诉诸第三个解释：预期未来存单净融资额大幅提高。

如图三所示，去年十一月存单净融资额在7300亿+，这个净融资额放在今年任何一个月都是巨大的融资压力。

如果这种净融资压力具备【季节性】，那就能解释为什么进入十一月存单利率就开始往上走。

如图四所示，回头看近几年存单利率走势，11月的确容易出现一波利率上行，尤其是2021年这个现象极其明显。

于是，我们就可以找到一个解释：【预计十一月存单净融资大，所以，一年存单利率提前上行】

那么，为什么十一月存单净融资压力大呢？一种可能的解释是，银行12月和次年1月要冲量，11月得提前优化好负债指标。

综上所述， 1、对于这波存单利率上行要警惕，尤其是十一月底之前； 2、不要过分解读，解读为经济复苏，这主要是季节因素； 3、当然也有可能经济真的复苏了，但这是两码事儿；