关于3月的lpr 中国人民银...

关于3月的lpr

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年3月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。 均与上一期持平，市场的降息预期落空。

上周金稳委会议之后，市场有很强的降准（存款准备金）降息（LPR）预期。

地产板块因为降息预期落空，早盘开盘一度跌近1.5%，反馈了降息预期miss 。

中国的按揭贷款利率比较复杂，有两个点差： lpr5Y=mlf+点差1； 按揭贷款利率=lpr5Y+点差2；

一般来说，lpr5Y下调既可以来自于mlf利率下调（1月份那次），也可以来自于点差1的下调。这次市场的预期是点差1下调。 结果并没有下调。

但是，这并不影响按揭贷款利率下调，因为银行可以降低点差2，2月21日四大行调低按揭贷款利率就是调这个点差2 。而且调降的幅度很大。

那么，调整点差1和点差2有什么区别呢？调整点差1，对存量和增量贷款都有影响；调整点差2只对增量有影响。 也就是说，2月21日广州调整点差2，只会对新买房的人产生影响，对已经买房的、还着按揭贷款的没有影响，除非你卖掉自己的二手房，再重新买房。

从技术上来讲，如果央行的关注点是信用是新增贷款的话，商业银行调点差2作用最大，毕竟新增贷款便宜了。调点差1作用很小。

此外，保持lpr5Y不变，调降点差2有一个敦促换房的附带效应，也就是说，会有鼓励改善性需求的作用。

市场之所以希望降准+降低lpr5Y是希望有具体的举措对应上金融稳定委的表述“货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”。 现在来看，降准和降低lpr5Y都不是其对应举措。 另外，债券的表现也比较差，看来央行的具体落地举措更加偏向于直接宽信用的一些举措。