关于疫情对a股的影响 目前，...

关于疫情对a股的影响

目前，从法国、德国和美国的股市来看，俄乌事件对发达国家权益市场的影响已经结束了，刨的坑都填上了。

在俄乌事件期间，fed还放了一次鹰，把两年美债的收益率从1.6%推升到了2.4%附近（如图4所示），可谓拉满了加息预期。但欧美股市非但修复了俄乌事件的影响，还消化了加息预期的影响。

但是，我们的大a股还趴在沟里（如图5所示）。那么，是不是我们要把这一切归结到a股跟跌不跟涨的体质呢？这是一种神秘主义的想法，并不能帮我们啥。

对比欧美和国内，最大的差异在疫情，国内的疫情极大地影响了景气的演进节奏。

此外，还有一个因素则是国内脆弱的负债结构。 我们并不了解海外主体的负债结构，但从结果来看，他们可能更对称。但国内的负债结构却很不对称。私募资金池模型告诉我们，有一波人清仓了之后，需要满足一定的条件才会重新回到市场。

如图6所示，疫情会产生两个不利影响，1、压制信心；2、压制景气度。所以，疫情会极大地阻碍私募资金池重新投放场内流动性。

这也就解释了，为什么海外资本市场顶着fed那么强烈的加息预期修复了俄乌事件造成的跌幅，我们却躺在沟里。

正常情况下疫情会通过负凹性延缓市场恢复，可是我们还面临了一个极其奇葩的负债机制——私募资金池，这个机制把阻碍作用进一步放大了。

基于私募资金池模型，一个合理的估计是：当国内疫情得到有效控制，市场将做一次针对俄乌事件十分滞后的修复。

所以，并不是“欧美市场牛，我们的市场垃圾”，而是，我们面临了特殊的情况和不一样的负债机制。

另外，还有一些人关心，会不会继续往下刨坑了？私募资金池模型告诉我们大概率不会了。 刨坑需要一帮投资者趋同交易，向下做多波动率。上一波就是一批私募基金进入待机状态造成的。现在这帮人已经把筹码扔了个七七八八，已经有人公开出来说自己空仓了。所以，向下做多波动率的力量很弱了。

我们现在需要的就是等待，等待疫情控制住。

不要对经济增速的绝对水平有那么多的执念，股市真正关心的是节奏，关心的是当下节点看到的边际景气变化，绝对水平只决定景气向上所持续的时间。其实，并不需要景气维持太多的时间，年初刨的坑就填上了。

表面上股票投资的是公司，是客观世界，但本质上投的是人和人性。。。人是极其善变的动物。。。