2021-6-20，如何正确理...

2021-6-20，如何正确理解央行的货币政策操作——兼论结构性流动性短缺框架 这个周末发生了几件事，很热闹，后台也有不少朋友问。 我的评论就是不要过度解读。央行仍然会保持流动性合理充裕，维持中性的货币政策。 我知道，每个人都不可避免地被屁股绑架，被头寸绑架。我们得学会应对，而不是天天去盼望涨，盼望跌。 这样很low，不好。 前些天已经带着大家研究孙司长的那篇《 》，我最近一直在沿着这条路思考，大概准备了快两个周吧。 最后把一些感想写在这篇文章里《 》 孙司长的范式做的很漂亮，具有很好地延展性，可以提供丰富的理论参照情形，让我们更好地去思考如何搭建货币政策操作框架。 当然，我对市场的吐槽也不是一天两天了，大家被屁股绑架，听风就是雨，始终不愿意相信现在的货币政策是中性的。 我在4月9日的《 》一文中已经吐槽过了，结果后面收益率来了一波下行，不少人跑到留言区又反过来吐槽我了——你看牛市来了。 前一段时间我不看好市场，也不是从货币政策的角度出发的，是从地方债的发行出发的。 现在他们的牛市又走了，一些人又转为悲观，疯狂砸30年国债，结果这个周五市场又上演了绝地大反击。 我相信，经过这个周末之后，不少人又会借着存款利率机制调整的事儿说降息。 但央行又三令五申出来澄清，政策利率不动，货币政策没变。 那个机制是政策利率吗？ 所以，现实总是那么无奈，大家的讨论总不可避免掺杂立场之争，利益之争。 这很无聊，根本无助于认知的提高。 所以，在最新的这篇文章中，我又忍不住地吐槽，而且，更深切地感受到我有必要把评论区关掉。既然我的本意是讨论理论，讨论假东西，对面又总是掺杂着立场，讨论所谓的现实，这能讨论出个什么？ 言归正传，市场总是表现得比央行预期得神经质，因为市场有利益且短视，图1和图2就是在展示市场如此表现的根源。这篇文章把整个矛盾展现的很充分。 说实话，我还是希望大家多搞一些假的东西，搞一些理论的东西，少被现实扯得七零八落。 从哲学上讲，这个世界本来就是假的，更确切的说法是虚拟的，真正重要的东西不是真实性，而是自洽性。 你想投资做的好，重要的并不是向着那些真东西——那些花里胡哨的现象，而是向着那些假的、虚拟的、抽象的东西。现象不会告诉你自洽性，理论会告诉你。 说实话，这一切真的很吊诡，向真而死，向假而生。 换成大白话就是，你只有把人生当成一个well-defined游戏，把自己的三观捋顺了，捋自洽了，捋得和这个游戏一致了，才可能有解；你把它当成真的，无解。