2021-6-15，股票市场，...

2021-6-15，股票市场， 今天股票市场继续调整。 上证50指数下跌1.35%，沪深300指数下跌1.11%，创业板指下跌1.10%，创业板综下跌0.56%，万得全a下跌0.95%，小市值指数下跌0.73%。 今天万得全a下跌0.95%至5557.5点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差7.12%，距离震荡区间上边缘的5400点相差-2.92%。 今年以来，上证50指数下跌3.08%，沪深300指数下跌0.86%，创业板指上涨9.98%，创业板综上涨6.76%，万得全a指数上涨2.50%，小市值指数上涨5.74%。 上证50指数累计跑输万得全a指数5.57%，小市值指数累计跑赢万得全a指数3.24%。 今日沪深两市成交9743.82亿元，前一交易日成交11128.73亿元，缩量1384.91亿元。小市值板块成交3003.81亿元，前一交易日成交3285.33亿元，缩量281.51亿元。 今日小市值板块成交额占沪深两市成交额的比例为30.8%，前一交易日占比为29.5%，增加1.31%。 今天北上资金大幅流出，净流出51.5亿元，南下资金几乎平衡，外资分项造成流动性减少。 主要原因在于美元指数又往回走了一些，这个有可能改变海外主权基金的配置行为。 另外一个是看人民币汇率，我倾向于认为人民币汇率是个结果——外资大量涌入，升值；反之，贬值。 所以，综合起来看北上和人民币汇率的情况，最为保守的判断是这一波外资流入暂时告一段落。 6月15日至16日，美联储召开议息会议，17日fomc会公布利率决议并召开发布会。 这个会议会对短期的风险偏好有所压制，靴子落地前市场的情绪不会太好。 北向资金大幅流出导致今天白马股跑输万得全a，如图3所示，机构继续向下行使定价权回笼流动性。今天的下跌抹平了5月25日的大涨，当日沪深300指数上涨3.16%。 大涨前沪深两市成交量维持在8300亿上下的水准，但近期一直维持在一万亿上下的水准。 所以，我们还是很难给出流动性系统性衰退的结论，只能继续维持系统流动性还不错的判断。 我们可以对比一下今天和5月24日， 1、指数点位，沪深300指数 5166点，5155点； 2、沪深两市成交额，9743亿，8340亿； 3、北上累积净流入5月25至6月15日（如图5），净流入515亿； 当然，这个统计系统可能会有一些遗漏，主要是两方面，一客户方面，二产业资本方面。这两方面比较难统计。 根据目前的流动性情况，我们很难得出如图6那样的判断，流动性中枢趋势向下，风险偏好围绕着趋势向下的流动性中枢自我实现。 这种情况需要等到联储taper之后才有可能出现，目前还比较难。 如图6所示，目前股市处于纠结区域I，市场流动性很好，但估值也特别高。从做多的角度来看，目前做多属于第二顺位的交易，从优到劣的排序是：估值低，流动性好；估值高，流动性好；估值低，流动性差；估值高，流动性差。从做空的角度来看，目前做空属于第三顺位的交易，从优到劣的排序是：估值高，流动性差；估值低，流动性差；估值高，流动性好；估值低，流动性好。 之所以空头愿意进去做第三顺位的交易，是因为当流动性衰竭，做空交易就变成了第一顺位的交易。 但做空者往往死于过于左侧。 总体来说，目前的股市处于多空都难受的阶段，多头的难点在于，估值很高了，都指望这流动性宽松延长；空头的难点在于，不知道什么时候流动性真的拐，需要一直熬着。 分板块来看，今天上涨的板块有3个，分别是电子、汽车和军工；今天跌幅超过1%的板块有17个，分别是休闲服务、有色、钢铁、纺织服装、非银、地产、商贸、公用事业、银行、医药、农林牧渔、建筑装饰、传媒、计算机、建筑材料、化工和轻工制造。下跌的板块特别多，基本上算是一波普跌。 未来关注的点：1、北上南下；2、小市值占比；3、沪深两市成交量；4、fomc会议情况；5、美元指数。