2021-5-12，关于美国的...

2021-5-12，关于美国的4月通胀数据 美国4月未季调CPI同比升4.2%，创2008年9月来新高，预期升3.6%，前值升2.6%；季调后CPI环比升0.8%，创近十年来新高，预期升0.2%，前值升0.6%；未季调核心CPI同比升3%，预期升2.3%，前值升1.6%；环比升0.9%，预期升0.3%，前值升0.3%；实际收入环比升0.2%，前值升0.1%。 受此影响，资本市场大幅震荡。 5月7日的时候，美国4月非农数据大幅不及预期，资本市场也大幅震动。 事实上，就业大幅不及预期和通胀大超预期都是合理的。 首先，经济很好，总需求好不好，大家不需要看别的指标，只要看看供给最有弹性的石油就好； 其次，联邦政府发放了大量的补贴，扭曲了劳动力市场，导致很多人不愿意工作。 经济很好+劳动力市场被补贴扭曲，会导致一个很奇葩的现象，工资涨的很快，但就业情况很差。 于是，在宏观上我们就看到一个很奇葩的景象，通胀跑到就业前面去了。（ps：我觉得这一次的案例可以写到以后的教科书里） 但是，后面还有更奇葩的，美联储收紧货币需要两个条件：1、通胀达到某个程度；2、就业达到某个程度。二者是一个并且的关系，缺一个都不行。 因此，只要就业不好，联储就可以按照既定规则行事——坚决不退出qe。因此，5月7日那天，纳斯达克指数大涨。 现在好玩的问题来了，通胀已经这样了，美联储会提前退出qe吗？ 我认为不会，我还记得以前上汪丁丁老师的课，他老是引用韦伯的一句话，官僚的本质是努力最小化。 对联储的官僚们来说，按照既定的路线行动是最优的选择，毕竟临时改变计划需要冒一定的风险。 联储一定会想方设法安抚市场，把市场的眼睛先蒙上，等他们的就业数据跟上来。 我们不清楚通胀和就业的时间差拉得有多久，很可能等就业数据达标，通胀早就爆表了。可是站在官僚的立场上，大家蒙上眼睛一起等就业是最稳妥的选择——毕竟大家都是打工人。 了不起，最后可以甩锅给一开始制定的计划，而这个计划是集体决策的。