2021-5-12，股票市场，...

2021-5-12，股票市场， 今天股票市场震荡上行。 上证50指数上涨0.30%，沪深300指数上涨0.43%，创业板指上涨1.34%，创业板综上涨1.33%，万得全a上涨0.74%，小市值指数上涨1.13%。 今天万得全a上涨0.74%至5334.78点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差2.83%，距离震荡区间上边缘的5400点相差1.21%。 今年以来，上证50指数下跌5.30%，沪深300指数下跌3.20%，创业板指下跌0.20%，创业板综下跌3.80%，万得全a指数下跌1.61%，小市值指数上涨0.93%。 上证50指数累计跑输万得全a指数3.68%，小市值指数累计跑赢万得全a指数2.54%。今日沪深两市成交7556.55亿元，前一交易日成交8360.85亿元，缩量804.29亿元。小市值板块成交2374.45亿元，前一交易日成交2366.76亿元，放量7.68亿元。 今日小市值板块成交额占沪深两市成交额的比例为31.4%，前一交易日占比为28.3%，增加3.11%。 近一个月以来，一季度经济数据超预期+印度疫情爆发，主权基金大幅调仓，导致外资大幅流入。a股场内资金持续保持充沛。 最近，外资流入的力量在转弱，今天北上资金一度净流出19亿元，收盘净流出4亿元。 随着外资流入的减弱，a股成交量开始缩水，今天沪深两市成交量缩减804亿元至7556亿元。如果外资持续流出，成交量会继续缩减。 但是，小市值板块成交额保持稳定，后果就是小市值板块成交占比大幅提升3.11%至31.4%。如果小市值板块成交量稳定在2350亿，两市成交量缩减至7000亿上下，该比率有望进一步提升至33.5%。 如图三所示，4月19日以来，机构卖了两拨（通过机构有定价权推断），回笼了大量的流动性，这些流动性有两个来源：1、外资；2、散户。 昨天，万德全a接近了5188点，使得很多机构的现金比率超标，于是，机构整体开启了花钱模式。昨天涨了一波，今天又涨了一波。 花完钱之后，大家终于又舒服了，不用被风控追杀了。 通过观察细节，我们会发现，这一波花钱和上一波花钱不同。如图四所示，上一波花钱主要是买核心资产，拉茅指数，最核心的是白酒和医药。这一波有所差异，他们嫌a股太贵，抄底港股去了。 昨天花了49亿，今天大概又花了100亿不到。这是我们需要注意的情形。记得不久之前，大家嚷嚷着南下抢定价权，这一次低调了许多。 大家就想把钱花出去，a股太贵，怎么办？去港股找找便宜货。 今天白马指数走得不强，沪深300指数上涨0.43%，茅指数上涨0.44%，白酒指数上涨1.33%，比起4月19日那一波买买买的力度差了很多。 其实看看二者的力度对比就知道为什么这么弱了：1、上一轮，内资抢购，外资抢购；2、本轮，内资的一部分抢购，另一部分分流去了港股，外资跑路。 当然，这一轮内资的钱比上一轮要多，否则不会万德全a没摸到5188就撞线了。 今天小市值指数很强，上涨1.13%，跑赢万德全a，年初至今收涨0.93%。 如果后续机构很快把这笔钱消耗完，小市值指数会持续地对白马股造成压制，这两天的情形大家也看到了，机构跑去港股了。 分板块来看，今天涨幅超过1%的板块有10个，分别是汽车、医药、农林牧渔、传媒、纺织、采掘、综合、化工、钢铁和食品饮料。上涨的板块比较散乱。今天没有跌幅超过1%的板块。 未来我们需要关注的点仍然是资金流向，包括以下几个点： 1、沪深两市成交量；2、北上资金和南下资金情况；3、小市值成交占比；4、万德全a涨幅。 根据我们的模型，如图7， 负向的资金因素包括：1、北上流出；2、南下流入；3、万德全a上涨。 沪深两市成交量是一个结果（ps：这点大家不要搞混了） 前面三个因素，会导致机构的现金比率（现金除以股票市值）快速下降，直至跌破机构的流动性偏好线之下。 机构重新开始卖出股票，回笼流动性。 正向的因素，是把上面的三个因素反过来。 这是机构行使定价权的部分。 另外一个部分是客户行使定价权，在以前的帖子里我们也讲过，这靠机会成本，最为直接的就是小市值板块，如果小市值板块持续向好，它会敦促客户赎回基金自己下场玩小票。 后续，我们将持续跟踪这几个因素。 此外，机构的流动性偏好也是一个因素，包括在机构定价权的范畴里，这个主要是基本面。但在流动性泛滥的阶段，机构定价权限制很大。 目前，对做空的人而言，就是等待，1、等待机构花钱；2、等待机会成本推动客户资产搬家。 没有别的办法，开空仓的时候脑子一定要清楚自己在干吗。