2021-4-22，散户真不是...

2021-4-22，散户真不是追涨杀跌 经过连续的上涨，酒ETF的份额持续下降，基金份额从4月7日高点的13.17亿份下降至11.66亿份，下降了11.5%。 涨了大家是会跑路的。 所以，整个指数上涨对机构间流动性的压力是三重的： 1、机构行使定价权需要从散户那里把风险资产买过来； 2、随着基金净值的增加，客户会赎回； 3、风险资产价格膨胀推高分母； 这三股力量共同使得机构间流动性比率下降，直到撞到机构平均的流动性偏好，机构开始卖出风险资产回笼流动性资产。 那么，为什么散户总体在整个博弈中容易亏钱呢？这是因为散户总是抄底太早，止盈太早。如图2所示。 这也解释了一个现象，白酒指数上涨后期，指数涨幅更大，但是，酒ETF环比变动却不大，主要原因是散户们已经没啥东西好卖了。 而且，这还解释了另外一个现象，为什么上涨的末期，指数那么好拉，只要机构没分歧，没有散户砸盘了。 想清楚背后的博弈关系，就不会被价格波动搞晕了，背后都是有自身立场的人类。