2021-3-23，关于原油价...

2021-3-23，关于原油价格、通胀、经济增长和内外生变量 近期，布油连续调整，今天已经跌到62美元附近了，3月8日，布油一度拉涨到71美元。 那么，原油的价格受什么影响呢？主要是供需，供给因素偏微观，需求因素偏宏观。 供给因素方面，主要是两大类因素，一个是地缘政治，另一个是opec限产之类的，这两类因素交织在一起。 在以前的帖子里，我们也拿石油和黄金比较过，石油的供给很有弹性，供油国产能空间都很大，但黄金供给弹性不行，想上产能也上不了。因此，二者的敏感因素不同。石油是增量逻辑，只有全球经济足够好，才会带来油价的持续上涨；黄金是存量逻辑，只有全球经济差，全球央行不得不保持货币增速，黄金价格才会涨。 在供给不出幺蛾子的情况下，石油价格绝大部分时候反映的是全球的总需求状况。 这几天石油价格惨，主要是因为这么些利空扎堆儿： 1、美国公布的库存数据超预期； 2、出口国出口数据不及预期； 3、欧洲疫苗接种进程不及预期； 前两个反映的是短线需求，短期来看，经济的确不行，石油出口不及预期，石油库存增加；第三个反映的是中线逻辑，疫苗接种完了之后，才有利于经济的恢复，现在疫苗接种不及预期，压制中线逻辑。 事实上，我们可以把石油想象成电网，石油的库存和出口数据反映了用电情况，库存减少，出口增加，反映了全球总需求较好。 大家要切记，石油像电，做的是增量逻辑。 从这个角度来看，石油价格涨跌只是全球经济状况的一个结果，我们无法通过石油价格来反推未来经济好不好。 再说说通胀，并非石油价格上涨带来通胀，除非因为战争，石油供给出现大问题，才会出现绕过总需求的通胀。 一般来说，通胀都是经济增长，总需求较好带来的。因此，石油价格上涨是经济增长的结果，通胀也是经济增长的结果。 3月4日发的那篇文章《 》，讲了通胀的形成机制，货币超发不一定形成通胀，形成通胀也需要经济增长把货币引导到实体经济当中，让货币追逐实物资产。 光有货币超发不一定是通胀，还可能是资产泡沫，如果想要获得通胀，一定要有经济增长作为催化剂。一旦经济增长，实体经济增加资本开支，商品的价格就会一发不可收拾。 综上所述，经济增长才是一切的核心！！！各种资产的价格只是代表了我们从不同角度的看法。 石油价格是，债券价格是，股票价格也是，对于非宏观经济学科班的人，我有一个忠告，宏观经济是一张大网，找因果关系一定要扯找线头，真正够资格作为线头的因子就三个，1、经济增长；2、货币供应；3、通胀预期。 拿着一个资产的价格分析另外一个资产价格的行为是十分不专业的行为，连内生变量和外生变量的区别都搞不清楚，怎么可能琢磨清楚事情。 我敢说，你们在抖音上也好，财经媒体上也罢，看到的90%的东西都是混乱的，他们自己也搞不清楚什么是外生的，什么是内生的。 事实上，有资格成为外生变量的东西，你都猜不准的，或者说，你都无法推导。我也只能跟你们说个大概，等着现实给答案。它们是有待经济系统更新的变量。能分析的，或者能被解释的都不叫外生变量。 我们猜不准经济会什么时候复苏，也猜不准天天和我们博弈的央行在想啥，更猜不准大家心里的通胀预期。