2021-4-12，债券市场，...

2021-4-12，债券市场， 今天债券市场继续上涨。 30年国债200012下行1.5bp至3.71%，10年国债200016下行1.75bp至3.19%，10年国开债200215下行1.35bp至3.6125%，5年国债200013下行1.75bp至3.02%，5年国开债200212下行1.75bp至3.3375%，3年国债200014下行1.25bp至2.8425%，3年国开债200207下行1.75bp至3.0675%，2年国债200018下行1.25bp至2.74%。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为97bp。该利差的正常区间为80-120bp，中值为100bp。目前利差略低于中值收益率曲线偏平坦。 今天央行开展100亿逆回购，有100亿逆回购到期，净投放0。 今天资金面宽松，全市场隔夜成交量3.50万亿，加权平均价格1.82%；7天成交量2409亿，加权平均价格1.98%。今天交易所隔夜的加权平均价格在1.733%，持续低于2%。 存单方面，一年国股存单二级成交在3.04%附近。 短端期限利差方面，一年和3个月国开债的利差在70bp附近，远高于均值的70bp，收益率曲线偏陡峭。 国债期货方面，十年国债期货主力合约T2106高开高走，最高涨0.29%，收盘涨0.26%至97.46 。 今天债券保持强势的原因有三个： 1、市场“理性”预期到社融增速较低，下午四点多央行公布数据，社融增速录得12.3%，较上个月下降1%； 2、今天股票市场大跌，市场risk off； 3、资金面继续保持宽松。 随着社融数据的落地，关于ppi和社融的博弈告一段落，我们可以看T2106的5日分时图，4月6日-4月8日，做ppi的预期；4月9日和4月12日，做社融增速的预期。五个交易日连在一起看，97.425到97.46，变动几分钱，玩了一个寂寞。 选择正确的时间区间，我们就可以对整个事件有一个合理的解读，不必过分外推，那没意义。