2020-11-16，债券市场...

2020-11-16，债券市场， 今天债券市场小幅震荡。 30年国债200004与前一交易日持平，成交在2.92%，10年国债200006上行0.25bp至3.2675%，10年国开债200210下行0.75bp至3.745%，5年国债200013上行0.5bp至3.1025%，5年国开债200212下行0.25bp至3.4575%，3年国债200009上行1bp至3.02%，3年国开债200207下行0.75bp至3.295%。 今天央行做了8000亿mlf，本月有6000亿mlf到期，本月mlf净投放2000亿。 今天资金面转松，全市场隔夜成交量2.72万亿，加权平均价格2.31%；7天成交量3732亿，加权平均价格2.74%。 今天一年期存单的估值提高0.5bp至3.175%，中债这个估值问题很大，和二级市场偏离比较远，所以，以后我会把曲线换成一年AAA-曲线，这个代表了国股存单的收益率曲线。今天估值提高了0.5bp至3.245%。二级方面，9个月的国股存单成交区间在3.22-3.26%，一年的国股存单成交在3.24-3.25%。现在二级市场和一级市场价格倒挂比较严重，9个月国股的发行价在3.2%，根本发不出去；一年国股存单提价到3.25%，募得大量需求。 今天的市场走得比较纠结，一方面是mlf大量投放，缓释了银行间市场资金的紧张，另一方面银行的负债结构仍然比较差，存单供给量较大，存单利率持续上行。此外，信用风险事件带来的赎回压力也会制造大量的二级市场存单供给。因此，今天整个债券市场表现得很弱。 随着mlf的净投放，早盘国债期货一度飙升到涨0.25%，但是，存单一二级利率的上行，极大的制约了国债期货的反弹。 未来债市反弹需要两个条件，一是地方债供给退坡，带来50年和30年国债利率下行；二是流动性冲击结束，流动性改善，带来存单利率的下行。现在能做的就是持续观察和等待。 目前，整个债市的格局还是，赔率好，胜率差。