2020-11-13，股票市场...

2020-11-13，股票市场， 今天股票市场大跌。 上证50指数下跌1.74%，沪深300指数下跌1.05%，创业板指上涨0.23%，创业板综上涨0.11%，万得全a下跌0.54%。 11月份以来，上证50指数累计上涨1.77%，沪深300指数累计上涨3.44%，创业板指累计上涨1.92%，创业板综累计上涨1.28%，万得全a累计上涨3.09%。 今天沪深两市成交7171亿元，前一交易日成交6959亿元，放量212亿元。 经过今天的下跌，万得全a收在5213，震荡区间的中轨是5188，指数仍然处于中轨之上。 分板块来看，今天上涨的板块一共有6个，分别是国防军工、有色、汽车、计算机、电子和农林牧渔。跌幅超过1%的板块一共有6个，分别是食品饮料、银行、房地产、非银金融、休闲服务和建筑材料。 今天的大跌和债券市场的信用违约有关。这一点我也是在盘中看个股才意识到的。有几个比较有代表性的券：贵州茅台、中国平安、宁波银行、万科a。 传染的路径应该是流动性传染，今年固收熊市，基金为了做高业绩，所以，搞了很多固收+，这些产品里有20%的权益资产。为了保证收益的稳定，基金公司都会优中选优，上面四个货肯定有很多固收+产品持有。 这边债券违约，净值大幅下滑，触发了客户大量赎回，于是，基金公司不得不优先卖掉流动性最好的资产，应对客户赎回。贵州茅台、中国平安、宁波银行、万科a，这些货，流动性特别好，当然是优先被杀的对象。 于是，我们今天看到了很血腥的一幕，上证50指数一度跌了2.32%，收盘还是跌去了1.74%。 从固收投资经理的角度来看，我觉得固收+是个好东西，中国的信用债问题这么多，还不如买那些龙头股票，至少不用去承受违约风险，应对好净值波动就ok了。但是，从监管的角度来看，固收+是一个值得好好监管的东西，这个相当于一个连通器，把股市和债市捆在一块，股市出问题了，债市跟着跌，债市出问题了，股市跟着跌，传导机制就是客户大量赎回。 这一次就是一个小型的压力测试，信用出问题了，基金公司为了应对客户赎回，大量砸股票。 好在此类产品的杠杆并不高，如果把股票和债券捆一块，杠杆又很高，产品存量规模又很大，有个风吹草动，都是次贷危机的翻版。 蚂蚁的问题也和这个问题类似吧，核心问题不在高利贷，也不在什么科技不科技，而在于高杠杆+资金池。 高杠杆+资金池的本质就是银行，当然要遵循巴三，接受最严格的监管。 ABS、CDO那一套都是华尔街玩剩下的，08年已经够惨了。 历史波动率方面，上证50指数的20日历史波动率上升至0.1442，仍处于历史低位；创业板综的20日历史波动率上升至0.2799，处于历史中等水平。