2021-2-10，债券市场，...

2021-2-10，债券市场， 债券市场小幅下跌。 30年国债200012上行0.75bp至3.775%，10年国债200016上行1.5bp至3.2425%，10年国开债200215上行2.0bp至3.715%，5年国债200013上行0.75bp至3.0525%，5年国开债200212上行1.5bp至3.44%，3年国债200009上行1.67bp至2.9167%，3年国开债200207上行0.25bp至3.2225%，2年国债200018上行0.69bp至2.7969%。 今天债券市场，收益率短端上行较少，长端上行较多，收益率曲线陡峭化。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为97.81bp。该利差的正常区间为80-120bp，中值为100bp。目前，该利差略低于中值，收益率曲线较为平坦。 今天资金面宽松，跨节顺利，GC001的均值在2.066%，GC014的均值在2.301%。 今天一年国股存单的利率下行3bp至3.08%，高于一年mlf利率13bp。 国债期货方面，今天t低开低走，T2103最低跌0.33%至97.035%，收盘跌0.22%至97.14 。 最近几天资金面宽松，不构成对债市的利空因素。主要原因还是来自于3方面： 1、这几天全球市场的risk on，对债市形成一定的挤压，类似于2020年10月9日，十一假期期间海外股市risk on，假期结束，国内股市补涨，债市也跟着承压，只不过这一次提前到假期前了； 2、社融数据，这一次社融数据是有分歧的，增速同比下降，但是，单月增量读数超预期，所以，很多人会说社融数据不错。在risk on的大环境下，投资者更容易解读成社融好； 我的解读是，这次社融数据代表了国内流动性退潮，但会推高风险偏好。 3、通胀数据，1月cpi同比-0.3%，市场预期-0.1%，前值0.2%，环比1%；1月ppi同比0.3%，市场预期0.3%，前值-0.4%，环比1%； 目前，通胀的重点还是集中在ppi上，这一次ppi符合预期，但读书上也从-0.4%到了+0.3%，彻底回正。ppi同比正处于一个向上的通道中，持续地向债市施加压力。 风险偏好抬升、社融读数超预期和通胀同比的通道都会对债市施加一定的压力，导致债券长端收益率上行，由于现在长端债券点位很高，所以，影响不是太大。