2020-12-22，债券市场...

2020-12-22，债券市场， 今天债券市场大涨。 30年国债200012下行2.25bp至3.79%，10年国债200016下行3.0bp至3.23%，10年国开债200215下行2.5bp至3.61%，5年国债200013下行3.25bp至3.025%，5年国开债200212下行2.5bp至3.29%，3年国债200009下行2.0bp至2.925%，3年国开债200207下行3.5bp至3.04%。 今天央行做了1200亿14天和100亿7天逆回购操作，合计1300亿，无逆回购到期，净投放1300亿，继续投放跨年资金。 未来要关注的点是：央行何时停止14天逆回购操作。 今天资金面宽松，全市场隔夜成交量3.90万亿，加权平均价格1.07%；7天成交量2476亿，加权平均价格2.18%；14天成交量2507亿，加权平均价格3.22%。 今天一年国股存单的估值在3.01%，与前一交易日持平；二级方面，一年国股存单的成交在3.0-3.02%；一级方面，一年国股存单提交到3.02%，有大量需求。 明天上午发行500亿2年期国债200018，需要关注一下投标结果；当然，还得关注财政部下周还有没有发行计划。 海外疫情打开了收益率从短端向长端的传导渠道，从图4不难发现，一年存单利率先出现拐点（11月30日，央行意外投放mlf），迅速下行，但十年国开反应较为迟钝，横盘震荡。 事后来看，存单估值下了三波： 1、11月30日，央行意外投放mlf； 2、12月10日，存单供需出拐点； 3、12月15日，央行超额投放mlf； 但中长端的节奏却不是如此，因为中长端的影响因素更多，还包括：经济预期、通胀预期、供给情况。 12月10日那天，长端和短端就冰火两重天，短端因为存单供给拐点，收益率大幅下行；长端因为安徽省财政厅关于地方债的红头文件被砸。 之后市场因为混乱的债券供给预期传导一直不畅，直到50年发行情绪超好和海外疫情打开了传导通路。 相比较而言，一年存单的利率最先从超调回归，回归到3%上下；10年国开债滞后，但在年底前也完成回归，目前在3.6%上下。 未来需要关注增量讯息了： 1、未来债券的供给情况； 2、资金面情况——啥时候停14天回购； 3、海外疫情差不多反应完了；