2021-1-12，债券市场，...

2021-1-12，债券市场， 今天债券市场反弹。 30年国债200012下行1.0bp至3.74%，10年国债200016下行1.75bp至3.145%，10年国开债200215下行2.25bp至3.5175%，5年国债200013下行2.5bp至2.92%，5年国开债200212下行2.0bp至3.2325%，3年国债200009下行4.0bp至2.75%，3年国开债200207下行1.5bp至2.95%。 今天资金面宽松，全市场隔夜成交量4.40万亿，加权平均价格1.41%；7天成交量4205亿，加权平均价格1.99%。银行间隔夜利率稳步上升。目前，隔夜加权平均利率的20日中心移动平均的加权在1.09%。 存单方面，今年一年期国股存单二级成交价格上行，从2.79%逐渐上行至2.85%，前一交易日，一年国股存单的估值从2.79%上升3.5bp至2.825%，一级方面，现在一年国股存单的报价在2.83%附近。 整体来说，现在国股存单的估值处于偏低的状态，持续低于一年MLF利率的2.95%。 今天的国债期货市场比较曲折，十年国债主力合约T2103，早盘高开，后震荡升至97.899涨0.12%，下午随着股市的大涨，t跳水翻绿，一度跌至97.747，跌0.04%，两点半之后，T突然拉升，尾盘拉升至97.965，收涨0.18%。 关于这次拉升，各种版本都有： 1、降准说； 2、15号mlf超量说； 3、社融不及预期说； 4、cra说，即春节前的临时降准，以前央行搞过； 我觉得第1条的可能性很低，如图4所示，降准降息预期维持在很低的水准；第2个说法有可能，但太早了，这才12号；3跟股市的反应对不上，债市知道了，股市也应该知道；4的可能性较大，以前做过，就相当于春节期间临时投放30天便宜钱。 明天招标2年和5年的国债，分别是640亿和650亿，上午可以看一下招标结果；下午需要看下周三的招标量。 明天可能出社融数据，也需要密切关注。 总体而言，债市方面，短期债券在春节前的确定性强一些，资金宽松且有轻微的宽松预期；长期债券的确定性弱一些，要受经济数据、通胀、社融和股市等因素的影响。