关于美国通胀数据、国内金融数据...

关于美国通胀数据、国内金融数据和国内的降息预期

1、美国通胀数据 （如图一） 昨天美国公布通胀数据，12月cpi在7%，核心cpi在5.5%。 我不知道wind从哪里扒的讯息，搞出一个弹窗“美国cpi创40年最高，美联储有望3月加息”。 然后，美股涨，美债收益率下。 看了之后，我真是哭笑不得，就这样这位大哥还好意思提价，闹的各家机构鸡飞狗跳，纷纷改装同花顺。 鲍威尔去年fomc发布会上说过了，taper结束之前不会加息。 前天的听证会上再次强调，不会加速taper。 意思是，3月底之前不会加息，否则，前天美股大涨个什么劲呢？昨天宁王又为啥大涨呢？ 一般来说，通胀都是通过货币政策对资本市场产生影响的。如果货币政策的路线图很明确，不用看通胀。

2、国内的金融数据 （如图二） 昨天出12月的金融数据，社融增速同比小幅回升，信贷增速小幅下降，从11.7%降低到11.6%。 于是，有人跳出来了，说看信贷不行吧，信贷宽不起来吧。 关于信贷脉冲和为啥q4宽信贷难，我在星球里讲过，在最新的一篇《 》文中也点过： 为什么会有这样的季节效应呢？这是因为我们是一个银行主导的融资体系，银行会面临一个时间上的不对称： 一笔资产所获得的利息跟时间相关，但它所需要计提的拨备跟时间无关，只与余额和风险权重相关。 因此，银行倾向于年初放贷款，年末所买入的资产其风险权重一般较低。 本来一个十分简单的微观制度结构分析，非要搞的像猜谜语一样，有那么难吗？ 当然，你也可以笃信信贷就是做不起来，你也可以去开足够多的沪深300空单，去表达自己的看法，没人拦你。

3、国内的降息预期 （如图四） 说来搞笑，债市已经预期降息好久好久了。但是呢，前久股市却被美联储的那份会议纪要吓得要死要活的。 大家都得感谢鲍威尔，把市场又拽回来了。 说实话，我挺想看一个笑话的：一帮子根据鹰派的美联储卖了，然后，国内降息了。 不懂就别乱交易，尤其是基于自己不懂的领域。 为啥跨完年后明知道1月是新增社融大月债市还这么强？因为降息预期，你随便找几个债基经理问问，他是不是预期降息？ 关于会不会降息，我在去年年底就已经表达自己的观点了：很有可能降息omo利率，来一次真降息，表达以我为主。 在2021-12-29发的那篇《 》中，我已经说了，对中国而言，真正的降息和加息所变动的应该是7天逆回购的利率，只要这个利率不发生实质性变动，都不算加息或降息。 干嘛写土耳其？本质上还是想说国内啊。 我本来预期跨过年之后，立马会降的。结果并没有。 现在市场预期15号mlf续作的时候，mlf和omo一起降息。 其实，mlf降不降无所谓，只要omo降了就是真降息。 现在债市在讨论的是什么时候降效果最好。早点降息，早点享受流动性偏好的降低，但是，美联储4月之后开始加息就很麻烦，一帮子又要歪歪央行要跟联储，吓得寻死觅活。保不齐那时候还得降一次息表达——以我为主。等着美联储开始加息的时候，来一次5bp的降息，效果最好，很明确的表达自己的货币政策立场——以我为主。但这5bp的好处有一个多季度享受不到。 这个tradeoff是啥时候降合适。 当然也有可能，央行啥都不做，一直吊着市场的降息预期——望梅止渴。 对做股票的而言，我想说的是，不要总是被一些碎片化的东西忽悠，媒体当然想要个大新闻：1、40年最大通胀！2、全球加息周期即将开始！媒体又知道啥呢？人家知道也可能不如实说啊。 这种通过降息切断“不良预期”的操作，央行不是没做过，2019年做过一次（如图四所示），当时为了切断猪肉通胀所产生的“不良预期”，央行降息omo 5bp。 这次极有可能照猫画虎，来切断发达国家加息周期所产生的“不良预期”，给国内营造一个良好的货币政策预期。

4、关于国内的新能源产业链 做这个板块图的是两点：1、fed加息前最后的窗口期（既然大家那么爱抄老美作业）；2、这一次潜在的国内降息。 利好兑现了，真正的考验才开始。