如何看待银行股的估值逻辑——信...

如何看待银行股的估值逻辑——信用风险的视角

今天更了一篇公众号文章《 》，这篇文章主要讲了一下为啥“5年lpr降息”银行和保险股大涨，核心还是在于资金池业务的标的对信用风险敏感。 当然，这个逻辑星球里的朋友都了然了。

下面我还是想探讨一下分歧和市场效率，市场并不会立马卡到这个档次去交易，而是，会有较大的的分歧。 分歧点可以分为三层： 1、基于pb、股息率等静态指标交易，类似于信用债的票息； 2、基于利润或收入增速交易，类似于信用债中的无风险利率； 3、基于宏观的信用风险交易； 说实话，其实交易啥的都有。 第一点比较容易迷惑散户和初级投资者； 第二点比较容易迷惑机构投资者； smart资金在基于3交易。 正是由于1、2、3的分层，保险和银行股跌起来才旷日持久，因为总是有人基于1和2抄底，定价不会一下子到位。 反之，上涨也不会立马上涨太多。

但是，这些股票的纵深很深， 1、第一批交易信用风险出清； 2、第二批交易利润或收入增速； 3、第三批交易pb或股息率看起来不高； 所以，炒到头，接盘的也是信息最弱的那批。等接力棒到了第三批人手里，第一批人千万要学会装傻。 现在这个阶段第二批和第三批人反而会哆哆嗦嗦，所以，现实就听吊诡的。 信息层级低的人，天然就是这个市场用来接盘的。

每只股票其实都是洋葱。

最后提醒大家，一定要从分歧，交易阶层的角度理解市场，市场是基于多样性的，不同人的看法注定不同的。

这个模型也能揭示，普通散户是怎么死的，股票市场就是这样——让你信你信的东西，心甘情愿割肉或接盘。