2021-8-9，股票市场， ...

2021-8-9，股票市场， 今天股票市场上涨，结构大幅分化。 上证50指数上涨1.24%，沪深300指数上涨1.30%，创业板指下跌0.98%，创业板综下跌0.70%，万得全a上涨0.73%，小市值指数上涨1.13%。 今天万得全a上涨0.73%至5712.09点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差10.1%，距离震荡区间上边缘的5400点相差-5.78%。 今年下半年以来，上证50指数下跌7.53%，沪深300指数下跌4.57%，创业板指下跌0.59%，创业板综上涨2.76%，万得全a指数下跌0.10%，小市值指数上涨3.57%。 上证50指数累计跑输万得全a指数7.43%，小市值指数累计跑赢万得全a指数3.67%，创业板指累积跑输万得全a指数0.49%。 今日沪深两市成交12400.96亿元，前一交易日成交12132.19亿元，放量268.77亿元。小市值板块成交3649.69亿元，前一交易日成交3613.81亿元，放量35.88亿元。 今日小市值板块成交额占沪深两市成交额的比例为29.4%，前一交易日占比为29.8%，减少0.36%。 风格方面，上证50指数跑赢创业板指，价值与成长之间，市场风格偏价值。沪深300指数跑赢小市值指数，白马与小票之间，市场风格偏白马。 今天北上资金大幅流入，流入金额44.66亿，其中，沪市21.12亿，深市23.54亿，沪深两市平衡。 今天上证50指数上涨1.24%，加速确认8月2日的3083点的市场底。 在8月1日，公众号发了《 》一文，主旨是政策底的确认，zzj会议确立了宽财政的新基调。 之后上证50指数反弹，开始了确认市场底的过程。 周末7月非农数据超预期，引燃了市场taper提前的预期，制造了海外资本市场资本的轮换：债跌，成长股跌，价值股涨。 今天a股依葫芦画瓢，债券市场大跌，成长股调整，价值股涨。 说实话，经历了今年的一系列压力测试，我们大致可以找到价值股和成长股的靶点，如图4所示， 成长股上涨强烈依赖于两个因素，1、经济不景气，景气板块减少；2、央行资产负债表扩张，虚拟经济内涝； 价值股上涨强烈依赖于两个因素，1、社融增速好，虚拟经济对实体经济支持较大；2、经济景气，景气板块增多； 成长股和价值股之间又是一个相互pk的关系，一个被削弱了，另一个就要涨。 今天价值股上涨的逻辑就比较迂回，甚至有点反直觉。要taper了，价值股反而涨。 但在这个框架下却不难理解。 通过这个框架，我们也很容易理解上证50指数在7月8日之后的持续杀跌，一方面经济的确不景气，另一方面则是央行降准，打破了成长股和价值股之间的平衡。 7月7日，国常会意外提降准；7月9日，央行意外全面降准；7月15日，央行通过降准加续作mlf的方式净投放7000亿长期资金。 之后的故事大家也看到了，在疫情、悲观经济预期、风险事件的催化下，上证50指数一路向下，直到zzj会议。 说实话，市场还是很讲道理的。 现在的验证点有两个：1、730zzj会议；2、8.6taper预期； 后面也有两个验证点，1、本周公布的下周政府债净融资情况；2、8月16日mlf续作的情况。 下周一有7000亿mlf到期，要看央行续作情况，如果比较狠的话，直接续作1000亿，回笼6000亿。那这次全面降准的逻辑真的就回归到置换了（如图6所示）。 在整个7月下半月，市场都是在交易净投放，成长股遇到了最好的宏观因子组合： 1、经济不景气；2、央行净投放。 未来2会发生显著变化。 今天银行股大幅反弹2.62%，但是，离7月15日的收盘点位还是有巨大差距，这个差距会随着央行的回笼动作、政府债净融资的增加逐渐减少。 分板块来看，今天涨幅超过1%的板块有16个，分别是农林牧渔、休闲服务、地产、传媒、轻工、银行、食品饮料、建筑材料、非银、家电、商贸、计算机、机械设备、纺织服装、交运和钢铁，大多数板块都是价值板块，这大半年来都比较惨，是所谓的低估板块。 今天跌幅前五的板块为电气设备、有色、综合、电子和军工，这些板块要么是当红景气板块要么是景气中性板块。 未来关注的点：1、政府债净融资；2、社融；3、mlf续作情况；4、北上资金；5、美元指数；6、美股风格；