2021-7-16，债券市场，...

2021-7-16，债券市场， 今天债券市场调整。 30年国债200012上行1.75bp至3.5625%，10年国债200016上行1.75bp至2.985%，10年国开债210205上行1.5bp至3.3725%，5年国债210002上行2.0bp至2.775%，5年国开债200212上行1.5bp至3.05%，3年国债210004下行0.5bp至2.61%，3年国开债210202上行2.25bp至2.81%，2年国债210008上行1.5bp至2.505%。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为105.75bp。该利差的正常区间为80-120bp，中值为100bp。该利差高于中值，该段收益率曲线偏陡峭。 10年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为48bp。该利差的正常区间为20-60bp，中值为40bp。该利差高于中值，该段收益率曲线偏陡峭。 今天央行开展100亿逆回购，有100亿逆回购到期，净投放0。 今日全市场隔夜成交量4.11万亿，加权平均价格2.13%；7天成交量4331亿，加权平均价格2.24%。交易所回购GC001加权平均利率下行6.8bp至2.156%，GC007加权平均利率下行1.2bp至2.262%。 存单方面，一年国股存单上行2.0bp至2.73%。比一年MLF利率的2.95%低22.0bp。 短端期限利差方面，一年和3个月国开债的利差在53.51bp，比中值的40.00bp高13.51bp，收益率曲线偏陡峭。 国债期货方面，十年国债期货主力合约T2109低开低走，最低跌0.45%，收盘跌0.42%至99.24。 今天有4000亿mlf到期，央行续作了1000亿，净回笼了3000亿mlf；与此同时，今天央行降准释放了1万亿准备金，净投放了7000亿长期资金。 今天比较重要的点是三个： 1、mlf利率保持在2.95%，omo利率保持在2.2%，政策利率没动，中性的货币政策不变，证伪了市场降息的预期； 2、传言的gmlf没做； 3、7.9%的经济数据低于市场预期的8.5%，但是，分项的结构较好，尤其是规模以上企业的工业增加值，增速较好，总数差，分项好，让市场很难觉得总量政策特别有必要。 这三点给市场亢奋的降息预期和总量宽松预期降温，因此长债收益率开始上行，十年国债期货主力合约重挫0.42%。 所以，我们还是要按照“中性货币政策+供需情况”来理解目前的市场。 政府债净融资方面，下周已经公布的净融资在767亿，金额还不是特别大，供给压力较少，流动性拐点尚未到来。 同业存单净融资方面，本周的净融资已经上升到了1661亿，连续两个周净融资突破1400亿，开始缓解存单市场的供需失衡。 今天一年国股存单的一级发行价格重新提价到2.73%，但仍然比mlf利率低22bp，仍然处于超调状态。