为什么产业政策极其重要？ 不...

为什么产业政策极其重要？

不少人会纳闷，为什么我会把中观的产业政策放在最重要的位置，并认为当下的地产产业政策有极强的系统敏感性。 我们可以找一个现实中的比喻来想清楚这一点。事实上，交通路况是经济的一个很好的比喻，整个系统的车流量可以代表经济运转的情况。拥堵可以代表经济不行的状况。 那么，为什么交通网络会拥堵呢？因为相关性。 以图1为例，假设不存在左转和右转的情形，道路a和道路b之间的相关性来自于交叉口的情况，为了解决二者的相关性问题，我们做了一个红绿灯机制。 在道路a和道路b运行畅通的时候，这套机制运行的很好。但是，当a发生拥堵，这个机制就会出现bug，a的拥堵可以传染到b。这是因为a道路的司机会卡bug，闯绿灯。 坦率的说，闯绿灯是很难界定的，所以，大多数城市是不管这种情形的。 因此，我们发现，当交通不拥堵的时候，大家都很好，各条路都很畅通；一旦发生拥堵，整个交通是系统性拥堵。 也就是说，相关性的消除是有不同层级的，有的机制只能解决普通情形下的相关性；更复杂情形下的相关性，需要更高级别的机制。 在我们这个简单系统里，低层次的相关性消除机制是红绿灯；高层次的相关性消除机制是红绿灯+闯绿灯识别和惩罚。 回到我们的经济，当地产产业链的信贷出问题——这是一种拥堵，必然也会传染到其他行业，我们并没有那么精细地机制去消除相关性。在以前有过特别有意思的现象——三角债，这发生在1989-1993年。资产负债表的“拥堵问题”会给整个经济带来很大的麻烦，89-93那五年够麻烦的（参考：《 》）。当下，资产负债表领域有两个麻烦，1、财政后置，政府支出节奏偏后，这个问题在逐渐解决；2、地产政策，实际效果大家也看到了，如图3所示，当月房地产投资同比已经掉成负的了。 交通拥堵这个比喻告诉我们，一个产业政策并不仅仅会影响一个行业，他会把这个行业的缩表或不景气往外传染。我们根本没有什么有效手段来限制这种传染。 在交通领域，我们只能堵着；在这个领域，现状也很无奈。 交通领域的案例只是一个简单情形，复杂的情形包括，左转和右转，这两种是典型的增加相关性的情形。要解决拥堵的问题，需要复杂的拓扑学知识。这道题很难，绝大部分人只能考个0分。 另外一种情形，则是经济领域供给端的传染，如果某个行业获得大量的补贴，譬如，新能源车，该行业会抬高部分原料的成本，把这种拥堵传递到其他行业，譬如，家电。 所以，我们的经济是一张网，思考的时候需要的是全局思维，并不是简单粗暴的直线思维。 想明白这个关键点，就明白了为啥要把产业政策，尤其是支柱产业政策放在核心的位置了。看宏观经济，需要把握好中观的产业逻辑；看股票市场，也需要中观的视角。