2020-7-10，风格、空间...

2020-7-10，风格、空间和贝塔 今天股票市场大幅度跳涨，上证50大跌2.62%，沪深300大跌1.81%，创业板指微涨0.75%。沪深两市成交1.6万亿。 昨天也讲了，上证50里金融占了一半，今天银行板块大跌4.53%，非银板块大跌3.07%，假设金融板块平均跌4%，在上证50里的贡献就是2%。 今天金融板块大跌有两个触发因素： 1、社保基金要减持2%的中国人保股票； 2、江苏银行要配股，融资500亿； 再加上这一波50涨得比较多，最高干了17%+，所以，两个因素触发了市场的调整。 在目前这个阶段，搞银行和券商，博弈属性很重，缺乏支撑。 对银行股而言，在以前的贴子里也提过，主要是后地产周期品种，基本上是想2017年棚改货币化，地产行情很好，甚至出现通胀才搞的品种。 对券商股而言，这一波非银很快拉升了32%，今天出现一波3%的调整很正常。 这个品种本身，牛市博弈的属性就很强，现在已经进入了高波动率的阶段了。 不难发现，7月7日，上证50和创业板发生了切换，7月7日至今，上证50跌0.66%，创业板指上涨了9.84%。 在未来的股票市场，跟着宏观做的难度加大，更多的就是做中观逻辑。要么是那些特别贵的，业绩继续好；要么是那些业绩不行，估值也修复完毕的。 今天出了社融数据，继续向好。6月份社融增速12.8%，比上个月的增速高0.3%，继续保持在上升通道里。 所以，无论是从社融还是从基本面，更或者从配置逻辑，对股票市场都是极其有利的。 但是，一定要注意板块的选择，避免陷入别人都涨自己不涨的尴尬。 从今天的盘面来看，银行股的确挺坑的，即便未来不会再跌了，但也很难涨回7月6日的高点了。这波走得是估值修复和平衡配置，干完一波就结束了。基本面的行情需要经济复苏到相当的水准。记住一点，偏热或者过热的时候，搞银行股相对收益才高。 非银那块，券商主要是用来博弈的，保险股会贯穿复苏的始终，强点也在复苏的中后期，但爆发得比银行早。 价值这边，其他的就是汽车，地产，建材和可选等，主要还是看地产销售和汽车销售，目前来看，这两块都还可以。选股最好选业绩跑赢市场平均的，有更好的安全边际。 成长股这边，还是老三样，科技，消费和医疗，都是长线逻辑，主要搞一些有增量逻辑的，比如说，出新业务和新产品的，这种就容易打开估值空间。对于那些空间很大但被市场充分预期的票，它们能提供的也只是一个简单的贝塔罢了，其实，跟买创业板指数差不多。 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------- 再多说两句贝塔和风格，价值股和成长股是两个体系： 价值股单票和价值股指数比，有些票是低贝塔，有些票是高贝塔； 成长股单票和成长股指数比，有些票是低贝塔，有些票是高贝塔； 风格是指价值股跑得好一些还是成长股跑得好一些。 先根据宏观和估值确定风格，然后，分别在价值和成长里去挑选高贝塔的股票，千万别去搞一些低贝塔的股票，没什么意义，你不看好这个风格的股票可以选择低配，但不要用低贝塔去防御。像工行这种就属于低贝塔的股票，涨得时候跟得少，跌得时候一样不落下，有投资者会搞这种股票，只不过人家是出于会计目的或者持有期超级长罢了。 那么，贝塔的来源是什么？是空间。一个票未来的空间是2倍，另一个票未来的空间是1.5倍，风来了之后，当然是前者涨得更多。 那么，这个讯息怎么获得呢？要么靠自己研究，要么去问分析师。 很多人投资股票有个误区，对明天涨不涨太过在意，把精力主要放在择时上，但是，对空间的把握不够，等风真来了，也真是干瞪眼。人家翻倍，你涨个10%。所以，还是得抓住重点。 从空间或者贝塔的角度，我们就能搞清楚，为什么机构投资者们不大爱搞金融股，尤其是大银行。工商银行现在的eps是0.88，它在未来5年有希望让eps翻倍吗？很难。所以，这些票的空间真的很小，随便涨个10%就没啥空间了。 股票真的是空间的艺术。