2020-6-3，债券市场兼论...

2020-6-3，债券市场兼论抄底和做空 今天的债市走了一个大的过山车，5年国开活跃券200203最高上了16bp，飚到了2.88%，下午之后又一路向下，收在2.7425%，全天上行2.25bp；十年国开活跃券200205最高上了6.5bp至3.145%，下午之后一路向下，最后收在3.085%。 市场波动极其剧烈。 国债期货T2009和TF2009都来了一个惊天大逆转。 做空就是这样，随着价格的下跌，最终会碰到汹涌的抄底资金，一个不小心就被埋了。 相对于做多而言，做空的难度系数高了一个量级。 做多只需要关注时间节奏，不需要太关注空间，因为每一波牛市的末尾总会有泡沫，大家都是多头，都在享受泡沫，没人会去主动戳破这个泡泡，除非所有的关键指标都开始转向。因此，投资者只需要紧盯时间节奏即可，不需要太在意空间，一切皆有可能。 但是，做空则不然，总有抄底的人等着入场，价格总会跌出配置价值。所以，做空者除了要关注时间节奏之外，还要紧盯着空间。 随着价格的下跌，做空的空间越来越逼仄，空间问题和节奏问题，变得极其复杂。 就像今天的债券市场，做空的空间很小，追得太深的人很惨。除了要应对汹涌的抄底而资金，还要应对自己叛变的队友——平盘的空头。最终的结果就是，追得太深的人都被埋了。 那么，是否意味着可以做多呢？不是的，时间节奏不在自己这一边，做多也很痛苦的，“空间”也只是看起来大罢了。基本上，做抄底策略的人都是快进快出。 事实上，现在债市的动量很大，还没有进入阴跌的状态，那个阶段才是积累做多空间的黄金阶段。现阶段看着跌得惨烈，但是，因为抄底资金，来来回回，其实，没跌多少。 最后，千万别去做附加题。