2020-5-27，债券市场，...

2020-5-27，债券市场， 今天债券市场比较惨，继续走资金收紧带来的去杠杆行情，短端大幅度上行，长端上行不多，超长端下行。 十年国开活跃券190215上行0.75bp至3.1175%，五年国开活跃券200203上行6.25bp至2.555%，3年国开活跃券200202上行9bp至2.25%，1年国开活跃券200206上行9bp至1.73%。但30年国债活跃券下行1bp至3.515%。 曲线走熊平的态势很明显。 核心原因还是在于隔夜利率的大幅度上行。 今日全市场隔夜成交量3.16万亿，加权平均价格2.17%；7天成交量5324亿，加权平均价格2.08%；14天成交量1023亿，加权平均价格1.93%。 隔夜利率和一年期存单的利率显著倒挂。 那么，什么时候去杠杆完成呢？看期限利差，比如看10年国开和5年国开的期限利差，什么时候恢复到均值附近，什么时候去杠杆结束。 按照5月26号的中债估值，这个利差在46bp，今天大概又收窄了6bp，差不多在40bp附近。 如果按照十年国开新券200205和200203的收盘利率3.04%和2.555%来看，差不多还在48.5bp。 均值大概在30bp左右，虽然还偏陡峭，但做平的空间也不多了。 明天债市关注的焦点是，央行是否续作omo，续作量能否保持1000亿以上？