2020-2-5，债券市场， ...

2020-2-5，债券市场， 今天早盘，十年活跃券190215最高上行3.75bp至3.2925%，下午开市，又逐步回落，最终收于3.26%，上行了0.5bp。 2月3号开始以来，十年国开先经历了20bp的下行，然后，又逐步回升。如果考虑到今天摸到的3.2925%的高点，那个位置离春节前最后一个交易日的3.4075%，仅仅差11.5bp，大概是央行降息10bp的幅度。 所以，市场给经济基本面的预期不多。 这样的走势容易给人一种错觉，这次yq只是cut一季度和二季度的gdp，后续的增幅很容易回来。 这里有一个社会心态分布的问题： 如果100%的人，觉得短期影响，没必要处理，收益率就是微微一下，然后，很快就会走到原先的轨道里。 如果100%的人，觉得这个短期影响结束的时间难以确定，量级难以确定，甚至后遗症也难以确定，那么，收益率应该跟着经济数据先下去，然后，再相机抉择，经济好了就上去，经济不反弹就在下面趴着。 目前的状态是前者居多，市场展现了一种很强的自信——我从2003年学到了，下去再上来，并回到预期轨道是很确定的事情。 但是，我一向不太相信这种把未来算得明明白白的路径，价格不是数量，天然的就具备灵活性，还是跟着短期经济数据先下去，然后，相机抉择式地上来，比较靠谱。