在一轮宽松周期里，央行降低短端...

在一轮宽松周期里，央行降低短端资金利率会产生两个效果，1、降低债券的预期票息收益率；2、提高债券的涨价预期收益率。上图展示了在一轮宽松周期里，票息预期收益率和涨价预期收益率的这种变化。两个因素会共同形成一个债券预期收益率的底部。 如果央行把握不好降息路径的话，降息会形成一个很可怕的后果，尽管央行把短期利率降低到负值，但是，由于过高的降息预期，导致债券的总体预期收益率涨到了天上，起到了加息的效果。