关于金本位效应和降低政策利率的不同含义

如上图所示，自2022年q4以来，十年国债和一年存单的利差持续保持低位，近期甚至出现了倒挂。

相应的，在这两年多的时间内，一年存单利率持续走低。 按照常规的解释套路，我们的解释是：尽管政策利率大幅降低，但是，经济下滑的速度更快，所以，一年存单利率没有甩开和十年国债利率的差距。 事实上，这个解释也有一个bug，那就是2024年的gdp增速有5%，并没有出现断崖式下滑。央行也在反复强调，十年国债利率并不反馈经济基本面。 当然，不少投资者对2024年的经济增速保持怀疑，并对央行的说法嗤之以鼻。

但是， ...