土狗和他的朋友们
从光大乌龙指事件到924行情
2013年8月16日的光大乌龙指事件对短线投机研究有十分重要的意义，它明白无误地告诉了大家“发动一波行情的最低消费”。 下面是ai总结的该事件始末： 如上图所示，光大用了72.7亿的实际成交，一度把上证指数拉升了5%。下午他们运用“卖空股指期货合约以及ETF”进行对冲，最后指数又跌了回来，收跌0.65%。 这相当于一次极限测试，告诉大家，发动行情的金额远比大家想象中的低， ...
关于日本央行的鸽派加息
今天中午日本央行宣布了本次议息会议的结果：加息政策利率25bp至0.75%，票型为9比0 。下面是BOJ官网的决议原始内容： 下文则是ai翻译的结果： 显而易见，日本央行预期“日本的工资和物价将缓慢上升”，一旦预期得以实现，日本央行将再次加息。这句话的意思是，日本央行将右侧加息。 当然，BOJ披露的内容还有很多其他内容，放在日本央行披露的其他文件里，我们就不展开讨论了。 ...
关于简单因果和复杂因果
一般来说，很多现象用简单因果解释即可，但是，更多的现象得用复杂因果。然而，我们最常见的解释是【简单因果】，主要是因为它们易于传播。 我的工作就是在两类因果中做折返跑。但是，很多时候我也感觉到无能为力，有些复杂因果很难约化为简单因果。这就好比一些超大素数，尽管数字很大，但是，我们没办法把它拆解成一系列小素数之积的形式。 以今天的债市为例，一年存单利率下行了1bp，但是，三十年国债却上行了2bp，这是为什么呢？？当然，在复盘中，我们要把它删…
2025-12-18，债券市场
今天债券市场走势分化，短端收益率下行，长端收益率上行。 活跃券方面，30年国债2500006上行1.95bp至2.2525%，10年国债250016上行0.6bp至1.842%，7年国债250018上行0.5bp至1.7225%，5年国债250020下行0.25bp至1.605%，3年国债250023下行1.5bp至1.3975%，2年国债250017下行0.4bp至1.3915%，1年国债250019下行0.75bp至1.37%， .…
2025-12-18，股票市场
今天股票市场小幅调整，结构分化，万得全a指数回落0.38%，成交量降低1576亿至1.68万亿。 今天沪深300指数下跌0.59%，中证500指数下跌0.52%，中证1000指数下跌0.22%，中证2000指数上涨0.07%，万得全a下跌0.38%，小市值指数上涨0.59%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前， ...
2025-12-17，债券市场
今天债券市场反弹，超长债利率大幅下行。 活跃券方面，30年国债2500006下行4.7bp至2.233%，10年国债250016下行1.65bp至1.836%，7年国债250018下行1.75bp至1.7175%，5年国债250020下行1.5bp至1.6075%，3年国债250023下行0.75bp至1.4125%，2年国债250017下行0.45bp至1.3955%，1年国债250019下行0.5bp至1.3775%， ...
2025-12-17，股票市场
今天股票市场大幅反弹，结构分化，万得全a指数上涨1.54%，成交量增加863亿至1.83万亿。 今天沪深300指数上涨1.83%，中证500指数上涨1.95%，中证1000指数上涨1.49%，中证2000指数上涨0.75%，万得全a上涨1.54%，小市值指数上涨0.40%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为1.82%， ...
2025-12-16，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债2500006下行0.3bp至2.28%，10年国债250016下行0.65bp至1.8525%，7年国债250018下行1.0bp至1.735%，5年国债250020下行0.25bp至1.6225%，3年国债250023与前一交易日持平在1.42%，2年国债250017上行0.5bp至1.4%，1年国债250019下行0.25bp至1.3825%， ...
2025-12-16，股票市场
今天股票市场继续调整，结构分化，万得全a指数回落1.45%，成交量减少463亿至1.75万亿。 今天沪深300指数下跌1.20%，中证500指数下跌1.58%，中证1000指数下跌1.74%，中证2000指数下跌1.73%，万得全a下跌1.45%，小市值指数下跌1.43%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为1.84%， ...
2025-12-15，债券市场
今天债券市场调整，长债收益率大幅上行。 活跃券方面，30年国债2500006上行3.6bp至2.283%，10年国债250016上行1.65bp至1.859%，7年国债250018上行1.75bp至1.745%，5年国债250020上行1.0bp至1.625%，3年国债250023上行0.5bp至1.42%，2年国债250017与前一交易日持平在1.395%，1年国债250019下行0.25bp至1.385%， ...
2025-12-15，股票市场
今天股票市场调整，结构分化，万得全a回落0.63%，成交量减少3246亿至1.79万亿。 今天沪深300指数下跌0.63%，中证500指数下跌0.78%，中证1000指数下跌0.84%，中证2000指数下跌0.24%，万得全a下跌0.63%，小市值指数上涨0.07%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前， ...
关于11月的社会平均风险偏好
今天统计局公布一揽子关键经济数据，其中，社零数据和二手房数据跟社会平均风险偏好相关。 1、社零数据 对于任何一个零售单元，我们有一个公式，收入=流量×产品×风险偏好，所以，全社会加总的商品社零数据和餐饮收入数据可以反馈社会平均风险偏好的波动。 总的来看，11月社零增速由前值的2.9%下滑至1.3%，回落幅度很大。其主要原因在于， ...
2025-12-12，债券市场
今天债券市场调整，长债收益率大幅反弹。 活跃券方面，30年国债2500006上行4.1bp至2.247%，10年国债250016上行2.5bp至1.8425%，7年国债250018上行2.75bp至1.7275%，5年国债250020上行2.0bp至1.615%，3年国债250023上行0.5bp至1.415%，2年国债250017上行0.5bp至1.395%，1年国债250019与前一交易日持平在1.3875%， ...
2025-12-12，股票市场
今天股票市场反弹，结构分化，万得全a指数上涨0.77%，成交量增加2337亿至2.12万亿。 今天沪深300指数上涨0.63%，中证500指数上涨1.23%，中证1000指数上涨0.81%，中证2000指数上涨0.66%，万得全a上涨0.77%，小市值指数上涨0.03%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前， ...
关于2025年中央经济工作会议和地产政策的转向
今天晚间，2025年中央经济工作会议通稿终于落地，这次通稿的意义十分重大，因为明年就是十五五的开局之年，所以，这份通稿基本上奠定了未来5年的基调。 1、内需 第一条说的十分清楚了，重点是【制定实施城乡居民增收计划】这句话。“增加收入”没什么花招可耍，只能实实在在地在两个地方发力， ...
2025-12-11，债券市场
今天长债市场修复，长债收益率尾盘快速下行。 活跃券方面，30年国债2500006下行3.0bp至2.206%，10年国债250016下行1.75bp至1.8175%，7年国债250018下行1.65bp至1.7%，5年国债250020下行1.5bp至1.595%，3年国债250023与前一交易日持平在1.41%，2年国债250017上行0.3bp至1.39%，1年国债250019下行0.5bp至1.3875%， ...
2025-12-11，股票市场
今天股票市场调整，结构分化，万得全a指数回落1.10%，成交量增加936亿至1.89万亿。 今天沪深300指数下跌0.86%，中证500指数下跌1.02%，中证1000指数下跌1.30%，中证2000指数下跌1.70%，万得全a下跌1.10%，小市值指数下跌1.48%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为1.84%， ...
关于央行对美联储降息的响应策略
在之前的文章中，我们讨论过，面对美联储降息R，央行有三个响应变量，1、即期汇率E，2、政策利率r，3、外汇掉期点e。也就是说，我们需要考察一组向量【E、r、e】，来判断央行的真实意图。 下面我们可以用本币债务的供需曲线向大家展示这3个变量各自的特点是什么。 1、即期汇率E 这是最简单的情形，联邦基金利率R从R1降低到R2， ...
关于美联储12月议息会议
北京时间今天凌晨，美联储12月议息会议决议落地： 1、联邦基金利率降息25bp至【3.50%，3.75%】区间； 2、开始购买短期国债以维持适当的资产负债表规模； 对于第二点，国内投资者已经比较熟悉了，我们央行曾暂停过国债购买，现在也重启国债购买。 总的来说，这一操作是为了提供中长期资金，国内目前的具体手段有，1、降准；2、央行买入国债；3、mlf；4、买断式回购。美国完全没有降准空间了，我们还有一点点，不过也十分逼仄了。所以，我们主要…
2025-12-10，债券市场
今天债券市场修复，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债2500006下行1.75bp至2.236%，10年国债250016与前一交易日持平在1.835%，7年国债250018下行0.85bp至1.7165%，5年国债250020下行0.75bp至1.61%，3年国债250023下行0.25bp至1.41%，2年国债250017下行1.05bp至1.387%，1年国债250019下行0.75bp至1.3925%， ...