土狗和他的朋友们
2025-12-10，股票市场
今天股票市场宽幅震荡，结构分化，万得全a指数上涨0.12%，成交量减少1261亿至1.79万亿。 今天沪深300指数下跌0.14%，中证500指数上涨0.49%，中证1000指数上涨0.37%，中证2000指数上涨0.18%，万得全a上涨0.12%，小市值指数下跌0.16%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为1.83%， ...
关于鹰派降息和两年美债利率对点阵图基准的偏离
目前，两年美债利率在3.58%。 但是，根据9月议息会议的点阵图，两年美债利率应该在3.45%。 因此，两年美债利率大幅正偏离9月的点阵图基准。那么，是否意味着12月份不降息了呢？并不是。 如上图所示，根据更短期限美债所计算出来的结果，12月降息的概率依旧很高。因此，对点阵图的修正在远端， ...
2025-12-9，债券市场
今天债券市场震荡，各期限涨跌互现。 活跃券方面，30年国债2500006下行0.65bp至2.2535%，10年国债250016上行0.25bp至1.835%，7年国债250018下行0.75bp至1.725%，5年国债250020下行0.25bp至1.6175%，3年国债250023下行0.5bp至1.4125%，2年国债250017下行0.5bp至1.3975%，1年国债250019与前一交易日持平在1.4%， ...
2025-12-9，股票市场 ...
2025-12-9，股票市场 今天的复盘比较简略，因为删除了大段内容，我也不知道哪些内容撞库了，所以，只剩下一些基本内容。
2025-12-8，债券市场
今天债券走势分化，长端收益率继续小幅上行。 活跃券方面，30年国债2500006上行0.85bp至2.26%，10年国债250016上行0.4bp至1.8325%，7年国债250018上行0.25bp至1.7325%，5年国债250020与前一交易日持平在1.62%，3年国债250023下行0.25bp至1.4175%，2年国债250017与前一交易日持平在1.4025%，1年国债250019与前一交易日持平在1.4%， ...
2025-12-8，股票市场
今天股票市场继续上涨，结构小幅分化，万得全a指数上涨1.04%，成交量增加3127亿至2.05万亿。 今天沪深300指数上涨0.81%，中证500指数上涨1.05%，中证1000指数上涨1.10%，中证2000指数上涨1.46%，万得全a上涨1.04%，小市值指数上涨0.96%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为1.83%，风险溢价围绕1.85%的中枢宽幅震…
关于12.8zzj会议和宽松货币政策的定义
前几天，资本市场闹了一个笑话，有人传小作文“适度宽松的货币政策”要转为“稳健的货币政策”，所以，债券市场下跌。 说实话，写这个小作文的人，没搞明白什么是宽松的货币政策，传这个小作文的人也没搞明白，所以，这个小作文才传得满大街都是。 事实上，“稳健的货币政策”才对应于债市的利好， ...
关于本币债务的供需曲线和跨境资本流动模型的关系
很多债券投资者有一个错误的观念，他们认为债务扩张是没有代价的，然而，在现实世界中，债务扩张最直接的代价是汇率贬值，为了避免贬值，一国央行不得不提高本国的政策利率。那些妄想着“一面财政扩张，一面宽松货币”的人，基本上是一些外行，他们根本没把汇率贬值当回事。 因此，我们要把汇率当成债务的价格 ...
2025-12-5，债券市场
今天债券市场反弹，长端收益率下行。 活跃券方面，30年国债2500006下行0.35bp至2.2515%，10年国债250016下行2.15bp至1.8285%，7年国债250018下行2.25bp至1.73%，5年国债250020下行1.0bp至1.62%，3年国债250023下行1.5bp至1.42%，2年国债250017与前一交易日持平在1.4025%，1年国债250019与前一交易日持平在1.4%， ...
2025-12-5，股票市场
今天股票市场上涨，结构小幅分化，万得全a指数上涨1.14%，成交量增加1773亿至1.74万亿。 今天沪深300指数上涨0.84%，中证500指数上涨1.21%，中证1000指数上涨1.29%，中证2000指数上涨1.87%，万得全a上涨1.14%，小市值指数上涨1.53%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为1.83%， ...
2025-12-4，债券市场
今天债券市场走势分化，长债继续调整。 活跃券方面，30年国债2500006上行1.8bp至2.255%，10年国债250016上行1.25bp至1.85%，7年国债250018上行1.95bp至1.7525%，5年国债250020上行2.0bp至1.63%，3年国债250023上行0.25bp至1.435%，2年国债250017下行1.0bp至1.4025%，1年国债250019与前一交易日持平在1.4%， ...
2025-12-4，股票市场
今天股票市场震荡，结构显著分化，万得全a指数上涨0.01%，成交量减少1219亿至1.56万亿。 今天沪深300指数上涨0.34%，中证500指数上涨0.24%，中证1000指数上涨0.01%，中证2000指数下跌0.75%，万得全a上涨0.01%，小市值指数下跌1.11%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为1.84%， ...
2025-12-3，债券市场
今天债券市场走势分化，长债利率上行，其他期限震荡，涨跌互现。 活跃券方面，30年国债2500006上行3.2bp至2.237%，10年国债250016上行0.15bp至1.8375%，7年国债250018上行0.1bp至1.733%，5年国债250020与前一交易日持平在1.61%，3年国债250023下行0.4bp至1.4325%，2年国债250017下行0.25bp至1.4125%，1年国债250019上行0.35bp至1.4%， …
2025-12-3，股票市场
今天股票市场继续调整，结构小幅分化，万得全a指数回落0.72%，成交量增加763亿至1.68万亿。 今天沪深300指数下跌0.51%，中证500指数下跌0.62%，中证1000指数下跌0.89%，中证2000指数下跌1.03%，万得全a下跌0.72%，小市值指数下跌0.81%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为1.83%，风险溢价围绕1.85%的中枢宽幅震荡…
关于近期长债市场偏弱的解释
最近一段时间，长债市场持续表现得比较弱： 很多投资者觉得十分莫名其妙，他们表示很困惑，1、楼市很弱；2、消费很弱；3、股市震荡，结果债市就是持续性的弱。 说实话，我不止在一篇文章中讲过，长债就是汇率，汇率就是长债，二者紧密地绑定在一起。所以，当长债出现变动时，大家最好观察一下汇率。 如上图所示，进入11月以来，CNH走强，尤其是进入11月下旬，CNH快速升值。由于12月是企业结售汇的大月，所以， ...
2025-12-2，债券市场
今天债券市场调整，长端收益率上行幅度较大。 活跃券方面，30年国债2500006上行1.4bp至2.205%，10年国债250016上行0.85bp至1.836%，7年国债250018上行0.95bp至1.732%，5年国债250020上行1.0bp至1.61%，3年国债250023上行0.15bp至1.4365%，2年国债250017与前一交易日持平在1.415%，1年国债250019下行0.35bp至1.3965%， ...
2025-12-2，股票市场
今天股票市场调整，结构小幅分化，万得全a指数回落0.64%，成交量减少2822亿至1.61万亿。 今天沪深300指数下跌0.48%，中证500指数下跌0.87%，中证1000指数下跌1.00%，中证2000指数下跌0.47%，万得全a下跌0.64%，小市值指数下跌0.43%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为1.83%， ...
关于日本的财政扩张和加息政策
大部分人都被封闭经济体的情形给弄傻了，他们天真地以为一个国家可以同时【财政扩张】+【货币扩张】，这样玩只有一个结果，该国汇率巨幅贬值。 如果一个国家要保持自己的汇率基本稳定，那么，在财政扩张的同时，这个国家必须加息。这是一个基本常识。 如上图所示，如果日本政府扩张自己的债务从π1到π2，那么，日元自然有贬值压力。如果日本政府不想让日元贬值太多，那么， ...
2025-12-1，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债2500006上行0.8bp至2.191%，10年国债250016下行0.15bp至1.8275%，7年国债250018下行0.75bp至1.7225%，5年国债250020下行1.0bp至1.6%，3年国债250015下行0.4bp至1.421%，2年国债250017与前一交易日持平在1.415%，1年国债250019与前一交易日持平在1.4%， ...
2025-12-1，股票市场
今天股票市场上涨，结构小幅分化，万得全a指数上涨0.95%，彻底修复11.21跌幅。 今天沪深300指数上涨1.10%，中证500指数上涨1.00%，中证1000指数上涨0.72%，中证2000指数上涨0.70%，万得全a上涨0.95%，小市值指数上涨0.64%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为1.83%， ...