【新锐股份】慧联电子调研反馈 ...

【新锐股份】慧联电子调研反馈

# 公司历程： 慧联PCB刀具核心团队源于厦门金鹭（团队加入慧联前将厦门金鹭刀具技术推至全国第一），是我国PCB刀具装备“引领者”&“国产替代开拓者”，1993年以来深耕PCB钻针/铣刀近32年。

# PCB钻针： 技术覆盖0.05mm-0.45mm直径（主攻0.2mm以下AI服务器专用极小径），拥有300倍长径比钻针生产能力。正向1亿支/月钻针扩产，冲刺全球前三（前二为鼎泰/金洲）。自筹资金+新锐支持资金已逐步到位，新厂房下月投入使用。

# PCB铣刀： 光通信&AI服务器不仅拉动PCB钻针用量，对AI PCB铣刀需求拉动8倍提升（市场认知严重不足）。PCB铣刀技术及销量全球第一（地位极其稳固），全球市占率高达30%（遥遥领先），微纳米金刚石涂层装备技术国内第一。

# 设备自制： 全国唯一拥有全流程核心设备自制能力（烧结炉/无心磨/焊接/粗精磨一体机/开槽磨/涂层/检测设备等），真正实现100%自主化，部分刀具设备销售至欧美。慧联自研烧结炉设备可生产直径0.05mm/长径比300倍的钻针原料（国内唯一）。慧联自研设备可用于新锐已有刀具加工，真正实现新锐&慧联双向赋能。

# 客户群体： 覆盖全球主流PCB板厂，包括胜宏、沪电、鹏鼎、深南、鹏鼎等AI PCB及IC载板客户。

# 业绩暴增： 慧联电子26Q1同比暴增400%（远超对赌协议业绩）；若仅考虑新锐主业内生增长（剔除钨涨价的库存收益且不含慧联并表），中性预计26-27年利润分别5亿（同比+100%）、8亿（若计入慧联并表，预计10+e）。

市场预期差极大，持续强Call，欢迎交流