长芯博创专家交流要点 1、谷...

长芯博创专家交流要点

1、谷歌MPO需求超预期，今年150%总盘子增长，且MPO价格持续在上涨；谷歌长飞长芯盛闭门会议，长飞承诺保证优先保证谷歌光纤需求，谷歌把份额往长芯盛倾斜；

2、AOC和光模块开始小批量供应，5月审厂结束开始协调光芯片/电芯片并开始分配大批量订单；

3、NPO配套了字节/阿里/腾讯，CPO配套博通；CPO/NPO产品包括保偏MPO，高密连接，shuffle box，以及外延的微透镜，并在此基础上做FAU，客户希望公司给出完整解决方案；单台CPO触达的价值量超3万元人民币（其他专家口径：字节/阿里/腾讯分别给了27年超5万台的指引）；

4、短期业绩：1-2月份环比增长20%（元旦春节有影响），3月数字环比增长较快（后面月份每个月环比都有提升，印尼产能每个季度都在环比快速提升），整体预计Q1环比增长30%；

5、中期业绩： A、2026年：2026年18个亿利润：1）专家口径测算谷歌需求25年60亿到26年150亿元，26年谷歌MPO需求保守算130个亿30%份额40个亿收入，13个亿利润；2）其他业务：AOC/光模块5月大批量合计全年贡献3-4个亿利润（10-15亿收入）；AEC贡献1个亿；CPO/NPO相关的26年主要是研发和认证，有收入没有利润；

B、2027年：合计45个亿利润：谷歌指引MPO翻倍以上增长，假设份额不变则MPO这块26个亿利润；光模块/AOC需求持续提升，按照50亿元收入15个亿利润，CPO这块预计国内+国外贡献10亿元收入4个亿利润，合计45个亿利润。

投资结论：谷歌资本开支增长在北美CSP中最快，博创是谷歌收入占比最大的A股公司。光纤涨价大背景下，谷歌需求快速增长+博创份额提升+MPO涨价+拓产品品类；长飞+博创跟谷歌关系紧密，开拓AOC/光模块NPO/空芯等多个新产品将在26-27年陆续放量，26-27年业绩锐度高，且公司能享受CPO/NPO估值，目标市值1200e元。 点评：光beta，长芯博创