**【国联民生电子】PCB上游...

➠建滔近日发布涨价函，受化工产品价格暴涨推动，对板料和PP均涨价10%；我们3月初开始提示关注PCB上游环氧树脂的涨价，当前高速PPO等材料亦有涨价趋势，建议重点关注： 建滔发布涨价函，树脂或为主要推手 ➠4月3日建滔发布涨价函，与前几轮涨价原因描述不同，本次涨价主要为化工产品价格暴涨推动；我们3月初已汇报了环氧树脂涨价超20%，原材料成本持续走高的背景下，涨价有望加码； AI需求与成本推动共振，重视树脂环节 ➠年初至今电子布、铜箔均开启涨价潮，股价亦同步大幅上涨，树脂股价仍处于相对低位，具备较大空间；环氧树脂主要用于传统CCL领域，过去供给规模大，价格竞争激烈，＃本轮涨价有望显著改善盈利能力； ➠此外我们观察到＃PPO等高速材料也开始出现涨价趋势。供给端PPO产能偏紧，东材、呈和等公司均在加急扩产；伊朗战事以来，PPO上游单体供给受到影响，部分供应商已涨价20%，PPO亦向下游超额涨价传导； 重点关注： ➠东材科技：东材为我们一直以来PCB上游核心推荐标的，公司当前高速材料供不应求，显著受益涨价逻辑，同时环氧涨价助力山东工厂扭亏，高低端产品同时发力；公司卡位M9-M10所需碳氢树脂，为台光、生益核心供应商，26年估值仅不到30x，为最便宜的M9-M10标的； ➠呈和科技：公司PPO打入生益、联茂，当前扩产项目落地顺利，27年有望具备2000吨产能 此外关注圣泉、宏昌等