**科创新源：兆科收购推进顺利...

**科创新源：兆科收购推进顺利，业务版图补齐+境外客户导入双向并行**

事件：晚间，公司发布公告，董事会一致同意拟以2.45亿元现金收购东莞兆科（含昆山兆科）和新加坡智科（含台湾兆科和越南兆科）各50%股权并享有各55%表决权。收购落地后，将进一步完善公司高分子材料产业布局以及扩大散热产品领域的应用场景，形成又一强劲增长极 标的经营情况及业绩承诺：24-25年收入分别为2.0/2.4亿元，净利润分别为0.31/0.49亿元，25年收入及利润同比增速分别为20%/58%。26-28年业绩承诺分别为不低于0.45/0.5/0.55亿元，交易对价对应估值约10倍 标的公司为导热界面材料龙头公司，境内外AI领域客户覆盖全面 核心产品：以热界面材料（TIM）为主，包括​​导热硅脂、导热凝胶、导热垫片、导热粘胶、相变化材料等，主要应用领域包括显卡、存储、网通、服务器芯片等；同时，下一代产品攻关布局​​液态金属、石墨烯导热膜、有机硅高导热材料、碳纤维导热垫​​等前沿方向 核心客户：已与富士康、台达、奇宏、英特尔、华硕、戴尔、联想形成合作关系，系国内稀缺进入英伟达相关生态体系的导热界面材料厂商 投资建议：本次收购一方面拓宽公司散热业务增量（从液冷板到导热界面材料），另一方面公司可借助兆科丰富的台系客户资源，以更广的产品维度更深地切入北美数据中心链（NV+ASIC链）。未来公司“冷板+TIM材料“双轮驱动、协同发展，有望更快打开国内外客户市场，持续看好液冷业务弹性。建议重点关注 风险提示：市场拓展不及预期、竞争加剧等 【中泰电新团队】曾彪/吴鹏17701800142/郭琳15962175627