**【国海资产配置】4月美国P...

**【国海资产配置】4月美国PCE点评：能源推升整体读数，核心PCE低于预期**

能源主导headlinePCE反弹：4月总体PCE同比升至3.8%（2023年5月以来最高），环比+0.4%，低于市场预期的0.5%。商品价格环比+0.7%，其中汽油及其他能源商品环比+5.5%是核心拉动项，食品价格环比反弹0.5%，对居民实际购买力形成进一步挤压。 核心PCE环比低于预期，但服务黏性未消退：核心PCE同比3.3%，环比+0.2%，低于市场预期的0.3%。商品端家具及耐用家用设备价格连续第二个月下跌，耐用品通胀仍是缓冲项。服务价格环比+0.3%，连续第三个月维持同一涨幅，其中住房和公用事业+0.6%、交通服务+0.4%、餐饮住宿+0.5%。 消费质量有所下降是本期隐忧：4月名义个人支出环比+0.5%，但实际个人支出仅+0.1%，个人收入近乎零增长，实际可支配收入环比-0.5%，储蓄率降至2.6%（2022年6月以来最低） 对美联储而言，这份数据不足以支持降息，6月维持利率不变仍是高概率情形，但核心PCE环比低于预期，也使年内加息压力边际回落。CMEFedWatch显示，12月会议加息概率从PCE发布前的约52%（25bp加50bp+合并）回落至46%