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**西子洁能重大推荐**

前言：北美缺电—燃气轮机已走出主线行情，然而另外两大主机（余热锅炉、蒸汽轮机）主线行情尚未开启。我们重点提示【西子洁能】投资机会！ 1.2026年4月公司中标北美余热锅炉配套SCR设备项目，订单金额约6000多万元，奠定北美市场开拓基础。 2.公司当前海外订单占新增订单比例不足20%，目标3-5年内提升至50%左右。 3.2026年截至4月，在手海外项目总量已与2025年全年海外订单量基本持平；北美余热锅炉潜在规模约30亿元新增市场。 4、2025年公司扣非净利润增长约80%，盈利能力强势修复，2026年内部扣非净利润指标为5亿元（现在估值仅30xPE）。 5、海外余热锅炉订单毛利较国内高5-10个百分点，其中OEM代工项目毛利20%-25%。