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**【中金全球矿业】智利化工矿业（SQM-US）1Q26分析师会议精要**

锂销量指引上调与产量节奏：公司预计全年产量超过27万吨，2Q26销量有望同比增长超10%，创历史季度新高。公司坚持满产策略并有序扩产以匹配市场需求增长 锂价展望与定价机制：1Q26平均售价约18美元/千克LCE，锂盐售价与价格指数挂钩，但锂精矿实际售价与季度行业价格指数存在差异，主要由于过去几个月市场价格波动较大，售价取决于谈判和发运时点。公司将持续优化精矿与氢氧化锂下游销售的灵活性 MtHolland扩产：公司计划3Q26将扩产方案提交董事会审议并做出最终投资决策。环评已进入公众评议期，5月28日公众评议截止后将确认是否有上诉。项目最终投资金额仍有待董事会审议，2027年已预留2亿美元用于扩建 智利SalarFuturo项目：公司预计在未来数月内（3Q26末前）提交环评，预计2029年获得最终批准，2030年开始建设。当前仍在评估投资总额，初步估算约300亿美元，但在当前通胀环境及原材料价格上涨背景下存在不确定性 资本配置与股东回报：一季度末现金增加主要受益于锂、碘及硝酸盐价格上涨，但公司后续面临支付股息、Corfo付款和其他税务支出。公司正在评估特别股息的可能性，但尚未做出决策 特种植物营养业务：公司将全年销量同比增长指引由2-3%上调至约10%，主要因中国3月底暂停硝酸钾出口，为公司进入新市场创造机会。公司认为后续中国对化肥等产品的出口限制未来走向仍难以判断，但公司已准备好产能、库存和全球供应链以满足市场需求。受硫酸钾等原材料涨价及战争环境影响，公司预计硝酸钾价格未来几个季度有望维持上涨趋势