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**【AI软件】Ai链推理服务软件机会提示【东财海外】**

大模型能力持续突破,推理、agent、多模态接连上台阶,AI正从外部工具变为软件的内生引擎,与软件深度结合。但这不是对软件的统一利好,而是一次沿商业模式的再分化:按用量计费、处在数据运维安全这类底座、且握有专有数据飞轮或高切换成本的软件迎来增量。大模型服务及软件产业链迎来机会 DataInfra：数据基础设施是AI的燃料仓与收税口。训练、推理、agent调用都离不开数据,而承载存储处理的底座就是这条管道的收费站,普遍按用量计费,AI负载越多收入越高。护城河是数据引力加极高迁移成本。【SNOW】产品收入加速至+34%,Cortex被管理层定性为AI拐点,中立多云使其成为不愿被单一云锁定的数据底座;【MDB】把操作数据、向量、agent记忆三合一,是生产级agent的运营数据层;【INOD】近乎纯AIbeta,收入+54%,行业重心转向后训练评测正中其强项。 运维&可观测：运维可观测是AI投产的强制保险。AI把系统推向更黑箱、攻击面更大的状态,模型会幻觉、agent会自主调用工具,企业要投产就必须装上监控与刹车。受益双重叠加:被监控的服务模型agent数量爆发,平台自身又把AI用于自动排障收溢价。【DDOG】在被监控对象暴增与自身agent化两端同时受益,弹性最高,+32%首破单季10亿;【NOW】坐拥企业完整工作流,货币化最透明,AI收入目标上调至15亿,切换成本最高;【DT】走因果AI路线,增速温和但现金流质量为佳。 程序化广告：程序化广告是模型即产品、ROAS即增长。竞价定价本是微秒级的实时优化问题,正是机器学习主场。模型越强、ROAS越高、预算越多、数据越多形成自我强化飞轮,边际成本极低、毛利极高,但周期beta高于订阅型。【APP】已是纯AI广告定价公司,收入+59%、利润率85%;【U】拥有引擎runtime数据这一竞品拿不到的护城河;ZETA靠SuperGraph专有身份数据,+50%且连续19季beat-and-raise。 网络安全：网络安全是攻击面扩张加厂商整合的双重刚需。frontiermodel与agent制造未受管控的新攻击面,企业又在预算收紧下向单一平台整合,让龙头加速收割份额。安全支出本就刚性、切换成本极高,保护AI本身更成为全新子市场。【CRWD】威胁数据飞轮最强;【PANW】全栈覆盖但增速含并购;【ZS】的in-lineZeroTrust天然适配被攻陷的agent;【NET】是agent流量最大入口;【RBRK】从数据恢复角度切刚需。 建议关注：Snowflake、Mongodb、Innodata、Datadog、Servicenow、Dynatrace、Applovin、Unity、Zeta、CrowdStrike、PaloAltoNetworks、Cloudflare、Rubrik、Zscaler等。 风险提示:效率通缩可能反噬consumption;超大厂既是渠道又是掘墓人;乐观预期多已pricein,胜率高不等于赔率厚;AI收入口径含并购、真增量难证伪;终极bearcase是AI直接压缩软件TAM。 欢迎联系：东财海外AI