**【星源材质】6月金股-滞涨...

**【星源材质】6月金股-滞涨品种，强call-260601**

隔膜看27年H1确定性短缺 近期隔膜板块回调较多，核心原因是头部几家企业公告了较大的扩产公告，但隔膜扩产周期较久（一年半），新扩产项目预计27年年底才能落地，26年H2几乎没有新增产能，隔膜看27年上半年是确定性短缺的，Q3旺季来临，隔膜有望超涨。 滞涨品种，赔率胜率极高 公司3-4月锂电β下几乎没有涨，核心原因是大家担忧公司干法隔膜占比高，拖累盈利。公司目前战略重心聚焦海外客户，海外产能布局领先（27年落地20亿平马来西亚产能），且海外客户价格优势明显，利润弹性远超国内客户。 投资建议 我们预计公司27年湿法隔膜出货55亿平，单平盈利3毛，干法隔膜出货25亿平，单平盈利1毛，合计利润19e，20X，看380亿市值，向上空间70%。