**瑞穗证券谈AgenticA...

**瑞穗证券谈AgenticAICPU/服务器**

瑞穗证券谈AgenticAICPU/服务器：认为AgenticAI将推动需求走高，但内存/CPU供应可能在2026年下半年预期构成上行限制。 “相信传统服务器的需求可能同时来自x86（利好英特尔、AMD）和基于ARM的CPU，且ARM到2027年预期整体份额将有所提升。” “预计2026年预期服务器总出货量同比增长17%，达到1460万台（此前预期：约1400万台），其中非AI服务器增长约同比增长6%（此前预期同比持平）。预计AI服务器在2025-2029年预期的复合年增长率为26%，到2029年预期达到587万台源头信息加微qun3800（此前预期：567万台）” “Blackwell/Rubin的持续上量为CRDO提供近期顺风” “我们认为，搭载Turin和Genoa的AMD在2026年下半年预期Vernice上量之前将继续看到强劲需求，而英特尔的Granite/DiamondRapids在2027年预期CoralRapids到来之前供应持续受限，ARM则继续受益于合作伙伴的上量，在即将推出的AGICPU之前，据称需求较发布时增长了2倍，并可能有ASIC相关公告”