**航空货运韧性凸显，4月行业...

**航空货运韧性凸显，4月行业量价齐升，重点推荐东航物流**

IATA发布最新数据体现航空货运的高景气韧性：4月份在中东局势持续扰动下，全球航空货运需求（CTK）同比仍实现+4.0%的稳健增长，其中亚太航司同比增长高达10.5%，领跑全球。供给端在中东空域受限影响下同比-0.4%，“需求扩张+运力收缩”的剪刀差逻辑正在加速兑现，量价齐升格局确立。 1、需求韧性超预期。在贸易摩擦与地缘冲突双重压力下，传统淡季不淡。欧洲-亚洲航线货量同比+16.2%，连续38个月实现正增长。 2、供给约束趋紧。中东空域受限重塑全球航线网络，外航欧亚航线绕飞带来运距拉长，叠加宽体客机腹舱运力恢复偏慢，供需缺口短期难以弥合。 3、运价弹性凸显。IATA提出，航油价格上涨抬升成本，但全球货运收益4月依然实现同比+32.2%的涨幅。大幅覆盖成本压力，行业利润弹性向上打开。 标的推荐：东航物流。全球货运市场结构性紧缺，需求超预期增长，中国货运航司具备较强的优势，公司业绩具备较强向上弹性，预计业绩表现强于市场预期。同时公司稳健分红，当前股息率4%+。 联系人：郑逸欢18918180353/闫海