**【务必重视‖厦门钨业】ML...

**【务必重视‖厦门钨业】MLCC+PCB钻针棒材+钨价重启上涨，看翻倍空间**

1、公司是高端纳米级钛酸钡陶瓷粉体核心玩家（对标国瓷材料）。公司在2022年引进全职日籍专家白川彰彦担任技术总监，具备3000吨高端钛酸钡及配方粉、5000吨碳酸钡产能，产品主要应用于高端MLCC，26年服务器、车规级应用明显放量，下游客户包括三星、风华高科、台湾国巨等国内外一流企业，是国内极少数具备高端纳米级钛酸钡生产能力的企业，稀缺性和重要性不言自明。 2、高端PCB钻针棒材逻辑后面一定会演绎。公司与中钨高新是国内高端棒材龙头，是金洲与鼎泰的重要供应商，既受益于AIPCB钻针需求爆发的β，更受益于替代日本进口的α，随着日本钨原材料紧缺加剧、高端PCB钻针棒材正成为稀缺产能，市场尚未定价！ 钨价在经历过山车波动之后，最近一周触底横盘，在刚需补库催动下，上周五开始重启上涨趋势，我们认为钨价在经历暴涨暴跌之后，其增长韧性更强、涨势会更稳。公司26年PE仅16倍，实际上公司主业合理PE应在23倍（钨精矿和刀具等深加工产品利润各占一半，钨精矿给15PE，刀具给30PE）。 观点：仅看主业至少还有40%修复空间，叠加MLCC+PCB钻针棒材催化，看翻倍空间。