. 核心信号：AI 业务由“投...

. 核心信号：AI 业务由“投入期”转向“收获期” 海外四大云巨头（谷歌、微软、亚马逊、Meta）的 26Q1 财报显示，AI 已经产生实质性财务贡献： 各巨头营收普遍实现双位数增长，谷歌云业务大增 63%，微软 Azure 增长 40%。 谷歌云积压订单超 4600 亿美元（环比翻倍），微软 RPO 达 6270 亿美元。这表明后续收入具有极高的可见性和持续性。 2. 核心趋势：资本开支全面上调，超级周期延续 各大厂商纷纷大幅上调 2026 全年资本开支指引，总额惊人： 预期上调至 1800亿-1900 亿美元，较 2025 年直接 。 预计全年投入 2000 亿美元，主要聚焦数据中心。 均上调了指引，微软预计支出 1900 亿美元，Meta 上调至 1250亿-1450 亿美元。 3. 供需矛盾：从“有没有钱买”变成“能不能交货” 报告指出，Q1 部分厂商（如微软、Meta）资本开支节奏环比放缓，并非需求萎缩，而是遭遇了 ： 供应链交付能力、计算能力受限是核心痛点。微软预计供给受限状态将至少持续到 。 资本开支的上限不再取决于企业的预算，而是取决于 。 4. 未来展望：下半年将迎来“加速冲量” 由于 Q1 实际执行节奏受限放缓，而全年总指引又被大幅上调，这意味着 2026 年下半年 AIDC（AI 数据中心）的建设和交付将进入 。