**存储向成长性资产定价，持续...

**存储向成长性资产定价，持续强推A股设备**

1、假期存储资产表现最为亮眼！1）五一假期海外科技普涨，表现最亮眼的当属存储！三星、海力士、美光、闪迪两个交易日涨幅高达+5%/+13%/+11%/+15%，股价再创历史新高，要知道这里市值最小的SNDK也高达1.3万亿！2）我们认为全球存储核心资产在经历3/4月第一波调整后，正在开启第二波主升浪，从周期资产转向成长性资产定价，板块估值中枢抬升，印证了我们之前的判断！ 2、AI对存储的需求全方位，LTA拉长景气度！节前闪迪、西部数据、希捷FY26Q3业绩均超预期，梳理业绩说明会，可以得到同一结论：1）AI训练、推理对存储的需求持续放大，AI的数据存储不仅仅体现在某一个层级，而是全方位的供不应求：HBM、DRAM、NAND、HDD等；2）LTA（长协）成为行业共识，闪迪已签署五项LTA，最长达5年，采用季度采购承诺、固定定价与浮动定价相结合的模式，同时设有财务担保条款！希捷与主要云客户签订的LTA持续到2027年，同时启动洽谈合作周期至2028年以后；西部数据LTA已覆盖至28/29年！ 3、1）相比一个季度的暴利，当下原厂更加关注中长期可预测性的确定的需求，体现在报表上将是中长期稳定的盈利，上述LTA是最好的证明！三星电子、海力士估值不到6X，美光也不足10X，随着有约束效应的LTA不断落地，全球存储行情进入下半场，从周期转向成长定价。2）中长期可预测性的确定的需求支持下，储存周期的景气度已传导至扩产加速环节，美光FY26CAPEX上修50亿美元至250亿美元，同时预计FY27CAPEX超过350亿美元，加速扩产趋势明显。三星、SK海力士2026年资本开支计划同样大幅提升，重点投向HBM、企业级SSD等高附加值产品！ 投资建议：持续强烈推荐A股存储设备！任何短期情绪扰动都是买点！