**重要【&汽车】5月保持进攻...

**重要【&汽车】5月保持进攻，涨价和新技术是优选-0505**

——————————— 延续前几周的观点：5月还是看好AI和出海，当前位置会更追求锐度，这里的更新聚焦AI的几个变化。 1、首选【PCB上游】——mSAP系涨价和新技术的汇流处 海外：重点看三井，从25年财报看dth贡献75%利润，净利率超60%。 而国内【方邦股份】几个增量：1）光模块对dth的增量需求加速了国产供应链导入（从终端主导变成板厂主导）；2）明年4条线产能120万平/月，好于预期；3）考虑良率，当前单平净利我们预计仍有50元+。 股票的定价：按照1000万平/年*50元/平盈利=5亿利润，0-1阶段给予50xpe+主业50亿=看300亿市值。 方邦只是一个典例，PCB上游的品种都可以：铜箔【铜冠、德福】、铜粉【江南新材】、树脂【东材、圣泉】、感光干膜【福斯特、容大感光】。左侧继续看Q布【菲利华】。 2、其次【缺电——二季度聚焦SOFC】 海外：BE完成了0-1阶段的SOFC的教育，BE和CeresPower的暴涨都值得重视。 国内：【潍柴动力】的重估正当时，1）generac上修全年的出货（都是潍柴的）；2）绑定ceres的SOFC，明年预计200mw+产能，有望重估。 3、再者【有变化、低估值的AIDC——江海股份、海亮股份、科泰电源】 【江海】：MLPC在H导入超预期，除超容、牛角电容之外的，第三大拳头产品。 【海亮】：26Q1北美贡献2.2亿利润，占总利润50%+；看明年北美铜管12万吨*4k美金=34亿rmb利润；铜排6万吨*3k美金=12.6亿rmb利润，换言之，明年光北美贡献40亿+利润，10XPE最便宜的AIDC。 【科泰电源】：前瞻指标合同负债，26Q1在4.43亿，环比+60%，国产区订单加速。 4、最后【国产链的表达——思泉新材和聚和材料】 【思泉新材】：继续耐心等待5月中下旬阿里开标，本轮招标18亿看拿多少份额，若一供成立则对应估值重塑——是英维克之外的第二个t1. 【聚和材料】：26Q1业绩落地后，主业今年10亿利润问题不大，200亿市值（业绩持续超预期，未来盈利空间看铜浆）。半导体BlankMask中长期看300亿市值（验证+扩产超预期）。不考虑太空光伏预期，看500亿目标市值。 5、其他板块： 底部看好SPX：本质是对中美关系向好的最大弹性表达。 锂电：二季度看好锂电设备和固态有望成为中游的主线。 ——————————— 欢迎交流：孙潇雅