**HBM/存储/材料** ...

**HBM/存储/材料**

行业将SK海力士、三星电子视为2027至2030年供给短缺下的复利标的，前瞻市盈率分别约5.3倍和5.9倍。 ParadigmLabs披露其存储持仓集中在SK海力士、闪迪、美光和南亚科，核心理由是SK海力士在HBM、VeraRubin订单和良率上更纯粹。 1d节点不再只是线宽微缩，三星尝试16层VS-DRAM、GAA和POC，将外围电路放到下方。 SK海力士走4F²垂直栅极、BLS、共享背栅路线，单元面积相对传统6F²布局可减少30%以上。 英伟达Rubin等高端GPU所需CCL供给紧张，韩国进口价格同比上涨超过70%。 该价格自2000年以来首次突破20000美元/吨，成为AI需求挤压供应链的直接体现。 环球晶圆计划2026年下半年调涨12英寸硅晶圆价格，12英寸产能已满载，8英寸和6英寸也趋紧。 该动向与“短缺从内存扩散到晶圆、CPU、光学器件”的判断相互印证，源头信息加微Macro_Guru提示定价权正在向上游转移。 茂达电子计划自2026年第三季度起按产品调价，最高涨幅15%，部分产品不涨价。 结合AI机架功率密度上行，PMIC、散热控制芯片和低压电源路径都在享受需求外溢。 需警惕客户多元化采购压制长期护城河。 在AMD财报验证AI资本开支后，美光、英特尔、闪迪的看涨期权成交量一度超过SPY。 该现象说明资金开始沿存储、CPU、SSD和半导体beta扩散，追涨成本同步抬升。