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**【华鑫汽车&机器人】模塑科技**

【华鑫汽车&机器人】模塑科技：云开雾散，26Q1利润大超预期，好业绩是最稳的安全垫 北汽模塑利润增速超预期 26Q1收入14.0亿元，同比-12.2%；归母1.6亿元，同比+9.6%，逆势增长。26Q1毛利率19.3%，同比-1.7pct；净利率为10.3%，同比+2.3pct。北汽模塑26Q1贡献净利润7750w，同比+30%， 降本增效成果显著 26Q1期间费用率为12.8%，同比-0.5pct；其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.1%/8.4%/3.3%/0.0%，同比-0.5/+0.2/+0.4/-0.7pct，财务费用同比下降系汇兑损益影响减弱，销售费用环比控制良好， 当前位置90%+弹性空间 预计26年传统主业盈利6e，15X估值，90e市值，内涵机器人市值仅为14e，占总市值比仅为13%的注塑件平台供应商（外覆盖件、关节内软胶、peek、骨骼等），向下风险极低向上，保底ASP0.5W，100W台，50%份额的机器人市值112e， 林子健/程晨/张智策/钱臻