**旭升集团：1Q业绩显著修复...

**旭升集团：1Q业绩显著修复**

旭升集团：1Q业绩显著修复，同环比+31%/+92%，股权变动完成后26年轻装上阵、增长可期-0428 ———— 公司发布2026年一季报，营收12.2亿元、同环比+16%/持平，归母净利1.25亿元、同环比+31%/+92%，扣非归母净利1.14亿元、同环比+40%/+123%。 营收环比基本持平、汽车储能均有放量 国内1Q批发同环比-7%/-33%，但T中国同环比+24%/-13%好于行业，同时受益于极氪等汽车新项目与储能增长（25年营收5.7亿、同比翻倍增长），公司Q1营收实现同比两位数增长。 毛利率显著改善、经营指标向好 1Q归母净利1.25亿元、同环比+31%/+92%，其中净利率10.3%、同环比+1.1PP/+4.9PP，具体地： 1）毛利率改善明显：22.9%、同环比+2.1PP/+6.0PP，去年年末毛利率的下滑与墨西哥、湖州工厂爬坡节奏有关，1Q的恢复估计受益于两大新工厂爬坡、高毛利汽车新项目结构优化、储能收入占比提升（25年毛利率超40%）等因素。 2）费用率同样明显优化：期间费率10.5%、同环比-0.6PP/-3.9PP，其中，管理费率4.2%、同环比-0.4PP/-0.8PP，财务费率1.6%、同环比+0.1PP/-1.9PP，其中规模效应是一方面，另外25Q4费用率较高，估计有一些大额计提，减轻26年压力。 ———— 旭升过去一年半时间的经营表现不及市场预期，一方面是大客户增长势能减弱，另一方面也与反复的股权结构变动有关。今年4月初公司完成实控人变更，26Q1财报实现开门红，后续公司将在汽车主业和储能、机器人、商业航天等新曲线同步发力。今年汽零整体经营压力较大，但旭升25年基数不高，建议可作为后续潜在机器人、商业航天行情的备选标的。