**【长江电新】铜冠铜箔202...

**【长江电新】铜冠铜箔2026Q1业绩点评**

【长江电新】铜冠铜箔2026Q1业绩点评：高端铜箔放量兑现超预期业绩，客户&产能护航高成长！ 1、公司发布2026年一季报，26Q1实现营业收入18.42亿元，同比+32.04%，环比-5.77%，实现归母净利润1.06亿元，同比+2138.17%，实现扣非净利润1.02亿元，同比+2236.88%，业绩略超预期。 2、2026Q1来看，公司Q1出货预计在1.8万吨，同比有所增长，其中锂电铜箔占比40%左右，高端电子铜箔（RTF+HVLP）在25%+，印证公司在高端铜箔市场的竞争力。盈利端，公司Q1毛利率在8.78%，环比提升5.8pct，主要系结构性改善和低毛利产品涨价落地。一方面，锂电铜箔和普通标箔（HTE）预计仍处于微利（单吨1k+），主要系B加工费相对承压（幅宽等），国有企业人工成本和安徽区域电价成本等均较高。但公司战略延伸高端标箔，成效显著，估算RTF+HVLP铜箔的经营性单吨盈利预计在2w左右，其中HVLP铜箔预计占比持续提升（预计30%左右）。此外，公司载体铜箔仍处于客户验证阶段，倘若结果积极有望进一步增厚盈利。 3、展望来看，公司2026年出货保持积极增长，作为台资核心供应商，RTF/HVLP铜箔出货有望继续攀升，一方面，RTF铜箔承接转产需求，另一方面，HVLP铜箔爆发式放量在即。盈利端，极薄铜箔、涨价和账期缩短大幅改善锂电铜箔盈利；电子铜箔高端化趋势持续兑现，持续延伸其他国内外客户，支撑中期盈利空间。全年公司单吨盈利有望超预期增长，载体铜箔推进顺利。继续推荐。