**江波龙26Q1业绩点评：L...

**江波龙26Q1业绩点评：LTA锁定原厂资源，提前大幅备货迎存储超级周期**

事件：江波龙发布26Q1季报，Q1实现营收99.09亿元，同比/环比+132.79%/+64.27%，归母净利润38.62亿元，同比/环比+2644%/+443%；毛利率/净利率分别为55.53%/40.16%。值得注意的是，公司25Q4/26Q1库存分别为116.78/179.61亿元，环比+95.8%/+53.8%，连续两个季度环比显著提升。 LTA锁定原厂资源。在AI需求爆发的驱动下，全球半导体存储产业维持高景气度，公司与多家原厂顺利续签LTA与MOU，深度锁定核心供应链资源，为未来的长远发展夯实了资源基础。 自研主控进一步扩大公司领先地位。2025年，公司主控芯片全系列产品实现超过1.4亿颗的批量部署。公司自研的5nm先进制程的UFS4.1主控芯片已与多家核心晶圆原厂达成深度的生态合作，搭载自研主控芯片的UFS4.1产品将于2026年全面进入规模化放量阶段。 企业级存储继续继续高增。2025年，公司企业级存储业务收入达17.83亿元，同比+93.30%。公司是国内少数具备“eSSD+RDIMM”产品设计、组合以及规模供应能力的企业，已成功完成鲲鹏、海光、飞腾等多个国产CPU平台服务器的兼容性适配，DDR5RDIMM产品也通过了AMD旗下工作站CPU认证；企业级存储业务将为公司业绩提升带来积极作用。 全面拥抱端侧AI。以UFS4.1为代表的旗舰存储产品已实现规模化出货；定制化端侧AI存储产品已进入全球众多知名车企的供应链体系；ePOP4x产品已经批量应用于北美智能穿戴科技巨头，以及小米、阿里夸克、XREAL、Rokid等国内外头部厂商；mSSD正式发布并已进入头部PC厂商的导入测试阶段，预计2026年将对传统SSD实现规模化替代。 海外业务影响力持续提升。2025年，公司Lexar品牌业务全球营收由2019年的8.64亿元，增长至2025年的47.41亿元，CAGR达32.81%；巴西子公司Zilia实现营收29.24亿元，同比增长26.49%；公司海外业务影响力持续增长。 欢迎交流：葛立凯/王修远13162556030