**【CJYY】君实生物金股强...

**【CJYY】君实生物金股强call，逆市+8%**

业绩迎来显著改善，逐步迈向综合型Biopharma 事件：2026Q1君实生物实现营业收入7.26亿元，同比增长45.09%，核心产品特瑞普利单抗国内销售收入约6.23亿元，同比增长39.37%归母净亏损大幅收窄至2056.40万元；经营活动现金流净额转正。 一、我们认为存量产品的超预期放量依托于差异化适应症、海外破局、充分市场下沉。大幅减亏，降本增效效果初现，同时保持高水平研发及临床效率（全球前列），公司发展有望进入快车道。我们预计2027年君实生物或可实现单季度扭亏。 二、君实生物在研管线50+，其中10条管线已处于/接近注册性临床阶段。君实为全球范围内二代IO+二代ADC的头部玩家，可提供基于PD-1/VEGF为骨架的立体化解决方案，有出海可能性。 三、君实生物为下半年催化剂密集+边际持续改善的双高品种（胜率高、陪率高），我们看好公司长期发展。